中免发布23Q3业绩快报：单三季度收入环比Q2基本持平，业绩符合我们此前预期。

1）23Q3：第三季度，公司实现营收149.79亿元/+27.87%，收入环比Q2基本持平，实现归母净利润13.33亿元/+93.19%。归母净利率为8.9%，环比Q1/Q2的11%/10.4%略有下滑。

2）23Q1-Q3：前三季度，公司营收508亿/+29.14%，归母净利润51.99亿/+12.33%，扣非归母净利润为51.83亿/+13.1%。

Q3毛利率34.27%，逐季持续修复，国际客流Q3环比Q2显著提升，预计或一定程度影响机场租金。

2023年Q1-Q3，公司主营业务毛利率持续修复，分别为28.75%/32.47%/34.27%，同比21Q3/22Q3的31.3%/24.7%显著改善，距离20Q3的38.9%仍有修复空间。此外，浦东国际机场、北京首都国际机场国际客流(不含地区)相比于19年同期的恢复度Q3均值为32%/35%，7-8月均值为51%/52%。

国庆销售额&客流跟踪：客流强劲，销售仍有改善空间。

■双节8天期间，海口海关口径下，离岛免税日销金额1.66亿元，相较23五一(1.77亿)、23春节(2.2亿)有待改善，同比21国庆(2.1亿)下滑33%。

■23年双节期间客单达到7824元，23年五一、春节免税客单分别为8101元、9936元，21年国庆期间免税客单为8167元。

■双节期间，海南三大机场旅客吞吐量同比19年增长22%，其中海棠区涉旅业态接待人数总计53.1万人次，同比2021年+18%；各涉旅业态收入总计8亿元，同比2021年+11%。

增量稳步推进&做好市内免税开店准备，公司年内重奢品牌&一期2号地项目即将开业，市内免税方面积极推进调研、选址、定位、规划等工作，期待宏观回暖后公司销售逐步改善。

⚡风险提示：宏观经济波动风险；市场竞争加剧风险等