牧原股份股东会交流纪要-韭研公社

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牧原股份股东会交流纪要

选对股买对时

中线波段的公社达人

2021-07-21 00:52:01

1、头均900左右盈利，成绩优秀，Q2成本15以下，具体下降原因？之前说到Q4成本降到14元有否调整？
成本15出头，6月份15多一点，4-6看到下降趋势原因：整个猪群生长速度加快，出栏均重相比Q1有明显上升，其他技术指标有轻微改善但不明显，主要还是生长速度造成。年底成本目标还是有信心到14元。

2、仔猪成本？
断奶7公斤355元。

3、出栏节奏，肥猪接近330万头，每天10几万级别向外卖猪，是否保持？
目前平均达不到这个，只是短期阶段的一个水平，现在希望能够均匀销售，比较合理。

4、Q2资本开支的情况？全年计划是否有调整？
精确还给不到，几十亿不到100亿的量级，整个三月份由于疫情等原因、猪价下跌，对建设节奏作了调整。

5、现在公司人员情况？
目前两块，今年招的应届生，今年报道5000多人，并没有裁减；子公司、一线有在做一些优化。每个月600万仔猪出生，300多万还要持续几个月，阶段性人员冗余，随着生产规模扩大逐步消化。

6、明年销售量？
还不好说，能繁母猪比Q1有所下降，未来有增加规模的趋势，但不能简单的线性外推，下半年能繁还是会增加但有所控制。

7、产能6100多万头，年底产能能达到多少？
8000万以上，不能100亿的金额对应1000万的新增，有增加防疫、育肥舍的增补，所以不能完全对应。

8、公司可转债情况？
今天更换独立董事后，继续推进，还需要一些时间，这些小插曲不影响总的进度。

9、今年猪价反弹高点怎么看？
往上走一走，不会特别高。

10、明年的探底会如何？公司会如何应对？
大概率平均水平比今年低。目前看，上半年出现低点的概率会大一些，但是23年是不是很好还不好说。发展节奏方面，现在公司在做的事情，会在相应的建设会相应放慢。

11、明年成本预计多少？
剔除掉原材料影响，了解到行业自繁自养16-18的区间，如果公司能维持14以下的水平能处于行业领先位置，产生净现金流入。

12、屠宰方面200万头的投资额度？投资额有否进一步下降空间？
3.5亿，400万头-5亿，单场规模越大效率提升，200万头为主，400万对周围养殖要求更高。新建到投产时间1年。净分割占比10-15%，设计产能占比可以更多，但还是要看市场。年底6-7个投产，2个在产，到年底9-10个屠宰，2000万屠宰产能。

13、屠宰场冻肉库存量最大能达到多少？存起来等到Q4再投放？
内乡冷库1万吨，已经很大了，200万头对应14万吨，屠宰是高周转所以冷库不会设计很大，冻品和鲜品价差比较大，现在冻肉做得不多，下行周期做高库存风险比较大。公司的优势是整个体系，从猪舍的建设等各方面都具有领先优势，建设周期压得很短，对建设的调节能力使公司能根据市场情况进行调节，整个经营有压力但不是很大。

14、公司逆势扩张的决策依据？
老板在对话栏目中也提到，今年一定是下行的方向，下行的速度和力度是超出预期的，扩张的逻辑、决定，公司还是认为投资回报率比较高，今年的投资回报率比之前想象要低，但还是可接受的范围。

15、猪价从4-5月份的下降幅度是否超出公司预期？
整个行业来说今年猪价的演绎是完全不正常的，河北、山东、河南等，春节大家都看涨，6月份的下跌是不正常的，现在的价格回归是比较理性。

16、研发人员增加1倍是否技术人员？
研发、兽医，应用端人员增加会多一些。

17、这种扩张速度从管理上有挑战性，是否超出公司预期？
模式比较简单，复制性比较强，通过信息化是可以计算出来的。管理相对来说简单些。挑战主要在管理区域管理干部赋能方面，今年主要在做管理干部赋能。

18、1亿头的目标是否会缓一缓？土地储备1.5亿亩会否有压力？
年底建成产能已经达到8000万，所以亿头目标压力不会很大；19-20年公司成立大量子公司，成立子公司会快速落地养殖场，地方政府也不会感觉到压力，经营上有进退空间，200多个地方政府沟通的经验还是比较丰富的。1.5亿亩是不准确的，只是说有1亿头的土地储备，有一部分还没完成土地环评流转备案，实际建设可能还达不到这个水平。

19、假设明年猪价下降跌破成本线，公司会否预见这种情况，财务上是否有所准备？
准备比较充分的。

20、股价波动比较在意，对市场上的造谣有否法律手段？
舆情管控有相应在做，对于负面言论还需要更冷静的态度，公司还是非常重视的，公司法务部门也在留意关注。

21、一线工作的高管能否表态一下增持的信心？
近期可转债的发行正在窗口期，这部分可以关注。

22、仔猪出栏率多少？
从出生到上市80%。

24、年底到达14元成本的前提条件？
分两块：
1）不可控因素，某些区域如果在冬季受到疫情影响，包括猪价、材料成本等，
2）在可控因素方面，管理、生产、防疫方面公司是可以提高的。

25、原料价格上涨1.5-1.8元，按原来的粮食价格折算，现在成本13.5元。

26、非瘟没有说针对特别阶段的猪群有差别。

27、屠宰场投产在未来一段时间量很大，销售端是否能满足要求？
肯定有挑战，但是从市场承接生猪的量来看是可以的，从公司的销售来看肯定需要一定时间，市场本身有这个容量不是新增的。也是积极响应国家调肉不调猪的政策趋势。

28、成本下降非常关键，现在成本下降主要是生长速度、出栏体重增加造成，上一次会议提到成本增加死淘率，现在死淘率如何？
现在变化不明显，采取措施还没达到理想，现在死淘率与18年疫情前达到10%的差距，除了与非瘟的原因，也有与组织大了以后管理水平的提升问题，内部的问题原因已经很清楚的，需要一些时间去处理与提高。
什么时候能提高管理水平？
对外没有说过什么时候存活率提高到多少，关键表现就是成本。

29、半年报除了MY其他企业都是亏损，相当于行业严冬，公司在周期下行阶段采取哪些方式经营策略来保证自己能度过严冬？
在经营管理方面。抓好生产，控制成本，这些年特别深的体会就是投资、发展节奏上，资金规划要提前准备。在猪价低的时候公司还能产生正的现金流，从投资角度来看量入为出，面对下行周期打提前量，目前这个阶段虽然不是说做得特别好，但还是不错的，这几个月建设速度明显放慢。

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