掘金新三板之恒均科技：粉末冶金起家，开拓锂电池镍带新业务
北证三板研习社
长线持有的散户
2022-01-06 13:46:37
安徽恒均粉末冶金科技股份有限公司从事于粉末冶金工艺研发，粉末冶金制品、汽车零部件、摩托车零部件、家用电器零部件、电动工具零部件、镍带、金属五金冲压件、有色金属附件、金属复合材料的生产与销售，货物或技术进出口（国家禁止或涉及行政审批的货物或技术
进出口除外），产品主要应用于汽车（新能源汽车）、家电、电动工具电池连接线、高压触头、机器人、高精密装备零部件等，是一家集研发、生产与销售于一体的民营科技型股份制高新技术企业。
公司最开始的主业是粉末冶金，现在新开拓了镍带产品，营收已经超过粉末冶金板块。
粉末冶金是冶金和材料科学的一个分支，是以制造金属粉末和以金属粉末（包括混入少量非金属粉末）为原料，用成形烧结法制造材料与制品的行业。粉末冶金具有材料损耗低、产品纯度高、产品性能稳定、容易规模化生产等优点。粉末冶金可通过较少切割工艺直接制成多孔、致密或全致密材料，能够生产难以用其他方法制造的零部件，如钨钼硬质合金、含油轴承、过滤器和多种磁性材料等，还能够生产替代铸件和锻件的零部件，如汽车离合器片、凸轮轴等。相比于传统熔铸技术，粉末冶金工艺在材料利用率、能源消耗量、生产产品形状复杂性等方面更具优势，被公认为绿色技术，已被广泛应用于交通、机械、电子等领域。
粉末冶金零件的应用很广泛，主要可分为两大类：第一类是难以用其他方法制造的部件，如钨、钼或钨硬质合金。此外，含油轴承，过滤器和许多类型的硬和软磁元件都是采用粉末冶金技术生产。第二类是能为铸件和锻件提供一种经济高效的替代方案，如汽车离合器片、连杆、凸轮轴、行星齿轮载体等。
根据工艺方法不同，粉末冶金工艺可分为传统法（PM）、等静压（IP）、金属注射成型（MIM）、金属添加剂制造（MAM）；
根据制品不同，粉末冶金工艺可分为铁基结构件、铜基结构件、难熔金属材料、硬质合金、摩擦材料、减摩。
公司主要是采用传统法（PM）的铁基结构件。
中国机协粉末冶金协会统计数据显示，按销售收入计算，中国粉末冶金行业市场规模从 2014 年的 125.0 亿元增加到 2018 年的 143.2 亿元，年复合增长率为 3.5%（见图 2-3），呈现出稳定增长趋势。未来五年，随着粉末冶金零部件在新兴领域的运用，如 5G 通讯、新能源等，中国粉末冶金行业市场规模有望保持 5.0%的年复合增长率继续稳定增长，并于 2023 年达到 182.8 亿元。
中国机协粉末冶金协会统计数据显示，2018 年，在粉末冶金零部件产量的组成中，运输机械（汽车、摩托车）占比为 59%，电工机械（家电、电动工具）占比为 25%、工业机械（农机）占比为 2%，其他（工程机械、其他）占比为 14%。
汽车行业是粉末冶金零部件最主要应用领域。2017 年我国粉末冶金市场汽车应用占比仅为 60%，而在北美、欧洲等发达国家，占比高达 80%～90%。我国粉末冶金汽车零件占比远低于发达国家，占比提升潜力大。北美粉末冶金零件单车用量可达 18.6Kg，日本为 8.0Kg，欧洲为 7.2Kg，而中国仅为 4.5Kg。在单车用量方面，中国提升空间大。
目前公司所产粉末冶金制品 90%以上都用于汽车零件，只有不到 10%的粉末冶金制品应用于电动工具、家用电器等领域。
公司生产的汽车零部件有：张紧轮零件、转向系统零件、水泵、机油泵零件、发动机导管、座圈零件、真空泵、变量泵零件等。
这块业务的客户有奇瑞汽车、江淮汽车、比亚迪、众泰汽车工业及康明斯发动机、国际国内知名品牌家电企业等。
全球市场方面，2016 年 GKN 公司粉末冶金销售收入为 10.3 亿英镑（折合美元 15.39 亿美元），约占 17%左右的市场份额。紧随其后的为日本住友，2016 年销售收入为 762 亿日元（约 6.81 亿美元），约占 8%左右的市场份额。
技术方面，我国与世界先进水平仍有较大差距，目前我国大部分粉末冶金上产企业规模小，自主开发能力差，技术力量薄弱。我国粉末冶金产品主要集中在中低端零部件市场，利润薄弱，而高端产品比如：VVT、VCT、行星齿轮等则仅有少数企业可以实现规模化生产。
汽车行业、航空航天行业属于高端的市场，产品附加值很高；目前，我国国内粉末冶金企业主要生产家电、消费电子行业的粉末冶金产品。家电行业的粉末冶金产品主要有冰箱、空调使用的压缩机，洗衣机、电风扇中使用的多孔自润滑轴承，空调、吸尘器中的齿轮与磁体等；消费电子领域，众多手机品牌的金属外壳、音量按键、垫脚、SIM 卡托等零部件均为粉末冶金产品。然而，家电与消费电子行业粉末冶金件技术门槛较低，各类中小厂商争相进入，导致我国国内低端粉末冶金市场竞争十分激烈。
国内竞争对手有扬州保来得科技实业有限公司、江苏鹰球集团、深圳市日东科技、东睦股份(SH:600114)、博云新材(SZ:002297)、精研科技(SZ:300709)、天宜上佳（688033.SH）、天工国际(00826.HK) 等。
2020年，公司镍带产品较上年收入增加 581.85%，超过粉末冶金产品。
公司的的镍及镍合金带主要用于制造镍铬、镍氢、锂电池，组合电池；应用于智能手机、电脑和电动工具、航天航空领域、军工领域、造币领域、新能源汽车行业。
下游客户有深圳市瑞丰新能源材料有限公司、深圳市联丰泰金属材料有限公司、深圳市喜德利精密技术有限公司 等。
深圳市瑞丰新能源材料有限公司，成立之时起就致力于新能源电池行业，为新能源电池行业提供金川集团高品质纯镍带、三美集团镀镍钢带和国内外1N30牌号铝带，并且为客户配套提供金属带材局部电镀、不锈钢镀镍、镀锡等服务。具体产品有纯镍带精密分条、动力电池汇流排、、18650电池镍片、扭扭车电池镍片、18650电池支架、18650电池连接片等。
深圳市联丰泰金属材料有限公司经营项目是汽车锂电池组连接片、五金冲压件、金属制品、汽车电池组镍片。
深圳市喜德利精密技术有限公司经营范围包含：一般经营项目是：锂电池组连接片、五金冲压件、金属制品、电池组镍片、电子材料、电器元件、新能源产品配件、镍片、镍带、钢带、镀镍钢带等。
公司产品有电动工具锂电池镍片、汽车动力锂电池镍片（21700电池盖帽、21700镍片、动力多并多串专用镍片）、储能锂电池镍片（32650螺柱款电池镍片、32650 32700镍片）、锂电池用铜镍汇流排等。
2020年，公司的车用动力电池电极高密度镍带研发及产业化建设项目预算7000万，工程进度90%，但是投入金额还只有283万，只占预算的29%。
可见，公司的镍带主要用于电动汽车内锂电池用的连接片、铜镍汇流排、动力多并多串专用镍片等产品。
现有的锂电池的电池组一般系通过普通的条形镍带实现将电芯单体的串并联。镍基导体材料主要为高性能镍板带材。该产品系以电解镍为核心，经过熔炼、刨面、加热、热轧、退火、清刷、冷轧以及分剪包装等多道工序制成的厚度在 3mm 到 0.03mm 之间的具有良好导电特性的镍板带材。镍基导体材料主要应用于锂电池、镍氢电池等二次电池产品中，作为导体为电池或电池组传输电力；此外，镍基导体材料凭借其优良的物理化学性质还被广泛使用于纪念币制造。
随着人们环保意识的日益增强，铅、镉等有毒金属的使用日益受到限制，锂电池逐渐成为代替传统铅酸电池和镍镉电池的主流二次电池。相应的导体材料也发展出镍带、铜带、铝带、钢镀镍、铜镀镍等不同的材质。镍基导体材料以其稳定的金属性逐步占据了负极极耳和连接片等电池关键配件的市场主导地位。未来，随着新能源汽车等锂电池应用的快速发展，极耳、连接片作为锂电池生产的必备部件，镍基导体材料的需求将持续不断增长。
国际方面的竞争对手有阿美特克、NEOMAX 株式会社、法国克拉尔工业贵金属公司、德国德镍股份有限公司、大同特殊钢株式会社等。
我国从事镍基导体材料制造的厂商较多，但业内生产规模较大、技术工艺较为成熟且业内口碑良好的企业较少。多数企业仍集中在低端产品市场，普遍缺乏自主研发能力，规模实力、产品质量以及交货时间等无法满足高端客户的需求。近年来，随着该行业的发展和加工技术的进步，国内企业开始占据较大的市场份额，并且在生产、管理、技术各方面都取得长足的进步，正在逐步取代进口产品。
公司的国内竞争对手有：
无锡市博力合金科技有限公司，主要生产纯镍带、纯铜带、不锈钢带等各种带材，提供各种材质加工切割业务，可定制纯镍带、铜带及其他材料冲压生产，软性电路板（ BUS）设计与生产；现拥有两条纯镍带生产线,年生产纯镍带 400 吨。
宜兴市广翔电子材料有限公司，专业从事镍合金带、箔生产和销售，年产镍带、箔约为 300 吨。
无锡市金杨新材料股份的子公司东杨新材(NQ:835297)，主营业务为电池精密结构件及材料的研发、生产与销售，主要产品为电池封装壳体、安全阀与镍基导体材料，主要客户包括 LG 化学、 松下、三星 SDI、比亚迪（002594.SZ）等，目前正在申报创业板IPO。
2020年镍带收入为2.5亿，2021年前三季度为2.7亿。
远航合金(NQ:833914)，司生产制造精密镍基带、箔和精密异形件，为智能手机、平板电脑、可视电话等为代表的高端消费类电子产品、动力汽车电池、电动工具、储能系统等提供精密镍基原件，为造币提供核心原材料。2020年镍带营收为4.8亿，毛利率18.2%；2021上半年公司营收4.18亿，目前正在申报北交所ipo。
可见，在下游锂电池高涨需求推动下，国内几个镍带企业近两年营收和利润实现的了高增长。
恒均科技(NQ:430748)2021年前三季度营收增长141%,利润增长150%，不过由于公司规模较小，当前营收为9850万，利润只有626万。
2021年，公司拟扩建车用高纯镍带材深加工及粉末冶金关键零部件生产线，新增产能有望提升公司业绩。
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