1、贸易壁垒是影响国内光伏出口的核心要素之一，目前美国针对我国光伏的主要贸易壁垒有四类。

a）双反税：自2015年二次双反调查以来，针对中国制造的电池及组件产品实行27.64%-49.79%的反补贴税、26.71%-165.04%反倾销税；

b）201关税：2022年2月，由拜登延期，针对全球出口向美国的电池及组件。目前税率为14.5%，逐年下降0.25%至2026年2月到期。电池片每年有5GW免税额；双面双玻组件豁免201关税；

c）301关税：2018年拜登政府发起的针对中国商品出口的贸易战，其中涵盖光伏组件、逆变器、接线盒等全产业链产品。目前税率为25%；

d）UFLPA：2022年6月起针对中国新疆出口的商品。

2、目前国内企业可通过东南亚制造业出口：

A）过去几年，国内光伏企业主要通过国内硅料/硅片+东南亚电池片/组件的制造方式对美出口双面双玻组件。

B）2022年2月后美国对东南亚四国发起反规避调查, 将双反征收范围扩大至硅片，上述模式受影响。2022年6月，为满足美国需求问题，拜登签署总统令，给东南亚两年反规避豁免期（截止2024年6月），豁免期内，国内+东南亚的出口模式仍可行。

c）根据反规避调查最终裁定，豁免期后，无规避行为的出口商供应链需满足：使用非中国硅片；或6类辅材中不超过2类产自中国（银浆、铝边框、玻璃、背板、EVA、接线盒）。在此之后，对美出口主要障碍将变成UFLPA。

3、美国市场具备较大发展潜力，若贸易问题缓和，年度装机可能接近百GW级别。

2022年美国光伏累计装机14GW，2022年新增装机23.6GW，装机绝对值较低。截至2022年底美国待并网风光储项目容量合计逾2TW，其中光伏900+GW、风电300+GW。

美国市场地面电站比例高，也重视产品品牌，若美国市场放量，头部公司会很受益。

4、近期围绕美国对光伏贸易政策，以及国内产能管制的呼声，有一些积极预期。目前来看，美国301等关税有松动可能。

随着行业再融资收紧，后续光伏制造业扩产的力度会显著收敛，这个在很快就会看到。

而国内的产能扩产管控，理论上很有必要，但需要主管部门的研讨和行动。如果光伏供给段的顶层设计落地，行业很可能迎来一轮反转。

5、板块经过近一年半的调整，TTM估值达到7年以来最低，但核心企业的综合竞争力与抗风险能力都今非昔比。

一体化组件：晶科、晶澳、隆基、阿特斯；

TOPCon：钧达股份、通威，关注麦迪、仕净。

辅材等：阳光电源、石英股份、福斯特、聚和材料、福莱特、固德威、禾望电气、锦浪等。