【华西食品】重视预制菜行业α，精选优质标的

预制菜行业热度高的原因：国内低渗透率，疫情多点爆发，春节临近，需求极速爆发。预制菜是2年成长确定性较高的子版块，短期较热，但全年来看由于兼具B两端，有望景气度贯穿全年，22年不容忽视。

预制菜四大主要流派：预制菜专业企业（具备生产研发优势，消费者洞察力强，自建销售渠道，以味知香、好得睐为代表)、餐饮企业（主打门店菜还原，具备菜品研发和品牌溢出优势，以同庆楼、贾国服为代表)、上游企业（具备原料和成本优势，资金相对充足，以国联水产、新希望为代表）、供应链企业

(具备平台优势，整合资源，运营效率高，以美团、蜀海为代表)。

A股代表企业：(wind一致预期)

预制菜专业企业：味知香(22年wind一致预期9.7亿收入，1.9亿利润，最新96.3亿市值)、安井食品(22年预期115.7亿收入，10.2亿利润，389亿市值)

餐饮企业：同庆楼(22年预期21.1亿收入，2.6亿利润，64亿市值)、金陵饭店(22年预期14.1亿收入，0.76亿利润，28.12亿市值)

上游企业：龙大美食(22年预期318亿收入，11亿利润，121亿市值)、得利斯(22年预期52.7亿收入，0.81亿利润，40.6亿市值)

观点：预制菜是2000亿以上的大市场，上游承接农产品原料，下游向餐饮行业渗透，国内B/c两端渗透率均不高，疫情是重要催化，建议重视大行业高成长期的研究布局机会。目前来看，行业整体格局仍然较为分散，正处百花齐放，圈地为王的阶段，建议年前重视催化行情，年后重视筛选基本面优质的好股票。我们认为行业渠道端将先B后C,现阶段优选B端布局企业，放量速度可期同时估值有空间，长期持有型而非短期炒作型，重点推荐关注龙大美食、兼具c两端安井食品及具备c端能力的味知香。

华西食品：寇星/卢周伟