根据历史复盘，奶价温和上涨阶段，行业龙头有望携手减促提价，价格战有望趋缓，龙头盈利能力有望持续释放，业绩弹性凸显。在本轮原奶价格上行周期，伊利蒙牛提价减费会将持续演绎，利润率有望持续提升。近期，蒙牛于12月底开始对旗下白奶产品进行提价，提价幅度约4-5%，蒙牛此次提价也是进一步强化了这一逻辑，前期压制估值的竞争格局因素有望逐步减弱，乳业龙头有望迎来估值和业绩双升。

风险提示：原奶成本大幅上行，旺季受疫情影响动销低预期。