2024年12月26日凌晨，国家新闻出版署发布了115款国产游戏版号，其中移动游戏版号100款，涉及上市公司的重点产品包括《极品飞车》（腾讯控股）、《我的三体：2277》（游族网络）、《客人请留步》（三七互娱）、《纪元变异》（吉比特）、《悠星大陆》（冰川网络）、《梦境守卫》（掌趣科技）、《无尽冬日》（世纪华通）、《神王角斗》（汤姆猫）、《伊瑟·重启日》（心动公司），此外网易的《哈利波特：魔法觉醒》、完美世界的《女神异闻录》、《神魔大陆》也新增客户端申请审批。

自23年12月国产游戏版号首次突破百款（105款），本月国产版号凌晨发布，数量再度突破，115款的审批数量创近年新高，所涵盖的游戏企业范围也更广，我们认为有力展示了主管部门积极支持网络游戏发展的鲜明态度，2021/2022/2023年全年发放游戏版号748/512/1075款，版号政策的稳定性逐步增强，24年版号审批若能延续1月趋势，整体版号供给有望增加20%以上，2023年中国游戏市场实际销售收入为3030亿元，同比增长14%，手游市场同比增长18%，近期主机游戏《幻兽帕鲁》爆火再度验证用户对于优质游戏的旺盛需求，未来版号数量增加，将有效提升行业优质供给，游戏产业规模有望持续回升。

我们认为，之前的管理新规意在推动游戏高质量发展和内容精品化，出台是为了“监管补位”，目前该管理办法刚刚经过征求意见稿阶段，近期多家上市公司宣布回购股票，并积极配合新规落地。从长期来看，我们认为游戏与互联网和人工智能类似，具有引发全域性变革的潜力。游戏产业的产出不仅是游戏，在技术、文化、社交等多方面具备溢出价值，中长期随着AI、MR等新技术的落地，游戏有望释放更强的成长动能。

近期回调后游戏核心白马估值已经回到历史底部区间，估值性价比凸显，建议关注：

1）优质综合研运一体：【恺英网络、三七互娱、神州泰岳、吉比特、世纪华通、完美世界】；

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港股持续关注核心白马【腾讯控股、网易】；