金山办公
夜长梦山
2024-03-06 21:49:20
❗强烈推荐金山办公，倒车接客！AI商业化在即叠加文生文技术质变，看好价值演绎【天风计算机】
1、WPS AI商业化在即，我们对Q2数据体现预计乐观
金山办公有望在Q1末正式开始WPS AI商业化，结合现在已经公测的功能，未来有全文排版等内测功能进一步释放。考虑二季度叠加学生毕业季，结合产业调研，我们看好公司在Q2 AI商业化进展和数据体现。
2、国内大模型迭代+文生文技术质变，长期空间有望打开
以KIMI为首的国内大模型能力基本提升到了3.5以上，甚至很多单点功能接近甚至超过海外大模型，我们认为长文本为代表的国内模型基础能力提升有望带动WPS AI能力持续快速迭代，长期来看WPS AI有望打开金山办公C端和后续B端ARPU值长期空间
3、BC订阅业绩持续高增
2023年业绩快报中，C端订阅23年全年收入26.53亿（同比+29.42%表现优异，AI功能带来增量用户），B端订阅9.57亿（同比+38.26%，持续高增超预期），23年订阅流水表现优异，24年有望叠加WPS AI商业化持续保持订阅高增长，目前市值仅wind一致预期收入的22倍PS，处于历史估值底部区间，持续推荐！
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缪欣君/刘鉴
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