2019年末国网信通借壳上市，在重组报告书中，信产集团和国家电网分别做出了如下承诺：

信产集团：“承诺在5年内通过业务调整或资产、业务重组等方式消除亿力科技、智芯微电子、深国电与上市公司的业务重合。”

国家电网：“承诺在5年内通过业务调整等方式消除南瑞集团与上市公司的业务重合，并承诺不在上市公司之外新增同类业务。”

如今距离借壳上市已经过去了四年零五个月，国网信通似乎并未过多提及此事，市场也没有给什么预期。然而国企的承诺是具备强制效力的（之后国电南瑞的复盘更能证明这一点），年内的重组是大概率事件，潜在的收购标的国网信通亿力科技公司（规模估计为其20-30%左右），形成了巨大的预期差。并且国网信通本身并不差，这两年又是电网高景气，公司今年也给了84.5亿收入的业绩指引，可以说这是一笔赔率相当高，胜率也并不低的投资。

我们首先研究国家电网的嫡长子——国电南瑞的重组之路，发现了几个很有意思的点：

（1）解决同业竞争一旦承诺，必然要兑现，形成了连持续的资产注入预期。

（2）虽然资产重组的信息是极其隐秘的，但仍然有迹可循，例如潜在收购标的的资本、股权变更

（3）国家电网拥有最终解释权，因此重组预期的确有落空的可能性，例如南瑞和许继的同业竞争问题一直没有解决（当然个人推测也有一些其他不可抗力的影响）。

这里的时间线和一些细微的逻辑非常重要，希望读者多加关注：

如果阅读时间有限也可以直接跳到最后国网信通的重组预测部分：

一、南瑞重组复盘

1. 国电南瑞重组梳理

国电南瑞历史上共有两次重大重组，三次解决同业竞争的承诺。

①2010年非公开发行股票：国网及电科院2010年8月承诺解决同业竞争：

1）内容和期限：3年内完成与国电南瑞存在同业竞争的电网调度自动化业务的技术整合、业务梳理等工作；5年内通过资产和业务重组等方式进行重组整合；3年内通过资产重组、股权并购、业务调整等符合法律法规、上市公司及双方股东利益的方式进行重组整合，将存在同业竞争的业务纳入同一上市平台，消除与国电南瑞的同业竞争。

2）履行情况：2011年收购继远电网和中天电子。2013年收购北京科东等，2014年豁免和许继电气的同业竞争。

②2013年收购北京科东等，国网同业竞争承诺：

1）内容和期限：2013年12月起，三年内通过收购重组等解决中电普瑞/南瑞继保的同业竞争；电研华源退出开关业务，解决和平高的同业竞争；和许继的同业竞争没有明确说明

2）履行情况：2016年末卡点启动继保电气收购，未产生新的同业竞争。

3）前瞻性线索：少数几家非核心标的当年有股权划转和资产转让。

③2017年卡点完成南瑞继保收购后，公司业务基本定型，未有新的同业竞争承诺。

下面我们一一进行梳理：

2010年解决同业竞争、减少关联交易承诺

文件资料如下：

近日，公司收到实际控制人国网公司《关于解决与国电南瑞同业竞争问题有关事项的函》，有关内容如下：

①国网公司确定将国电南瑞作为国网公司电网调度自动化业务的载体，不在国电南瑞之外新增同类业务。国网公司将在 3 年内完成与国电南瑞存在同业竞争的电网调度自动化业务的技术整合、业务梳理等工作；在 5 年内通过资产和业务重组等方式进行重组整合，消除与国电南瑞的同业竞争。

国网公司将对国电南瑞和国网公司下属与国电南瑞存在同业竞争的上市公司的业务、资产、人员进行梳理，在 3 年内通过资产重组、股权并购、业务调整等符合法律法规、上市公司及双方股东利益的方式进行重组整合，将存在同业竞争的业务纳入同一上市平台，消除与国电南瑞的同业竞争。（这里和上面内容似乎有点相似，没太看懂5年消除同业竞争和3年消除同业竞争有啥区别）

②国网电科院于 2010 年 2 月出具《关于避免同业竞争的承诺函》，有关内容如下：

若国电南瑞与国网电科院控制的与国电南瑞存在同业竞争的企业具有同等商业机会，国网电科院将优先促使国电南瑞达成该项交易。自本承诺函出具之日起一年内，国网电科院将在符合相关法律、行政法规、规章及规范性文件，并满足国电南瑞及国网电科院控制的与国电南瑞存在同业竞争的相关方的公司章程及《上海证券交易所股票上市规则》规定程序的条件下，通过向国电南瑞转让下属存在同业竞争的股权、业务和资产等方式，消除与国电南瑞的同业竞争。

2011年国电南瑞收购了继远电网和中天电子，兑现了国网电科院的承诺，文件资料如下：

经公司2011年第一次临时股东大会审议批准，公司于2011年8月4日向上海联合产权交易所举牌竞购国网电力科学研究院挂牌出售的安徽继远电网技术有限责任公司（以下简称“继远电网公司”）100%股权和安徽南瑞中天电力电子有限公司（以下简称“中天电子公司”）100%股权。2011年8月23日，公司收到上海联合产权交易所的产权交易凭证，公司分别以40,100万元、7,400万元的价格成功受让继远电网公司100%股权、中天电子公司100%股权。

2013年国电南瑞收购北京科东等公司，继续兑现了“国网公司将对国电南瑞和国网公司下属与国电南瑞存在同业竞争的上市公司的业务、资产、人员进行梳理，在 3 年内通过资产重组、股权并购、业务调整等符合法律法规、上市公司及双方股东利益的方式进行重组整合，将存在同业竞争的业务纳入同一上市平台，消除与国电南瑞的同业竞争。”的承诺。

本次收购后，南瑞仍然与①许继电气②平高电气③南瑞继保、普瑞特高压、中电普瑞这三批企业存在同业竞争。①许继电气的部分有点含糊其辞，后续我们会重点关注许继电气②的解决方法是收购的标的逐渐退出开关业务③的解决办法是承诺未来会继续把几家公司收进去。

南瑞集团和电科院的承诺：

本次交易完成后，在电网自动化及工业控制板块当中，普瑞特高压和中电普瑞与重组后上市公司之间存在少量同业竞争的问题。南瑞继保与国电南瑞的同业竞争主要集中于变电站保护及综合自动化业务领域，在电网调度自动化和工业控制自动化领域也有少量同业竞争。与江苏泰事达电气有限公司和无锡恒驰电器制造有限公司则由于注入资产电研华源从事开关设备业务而产生少量同业竞争。

A、普瑞特高压：本次交易完成后，国网电科院下属子公司普瑞特高压主营业务中的“电动汽车充换电站”业务与上市公司存在少量同业竞争。本次重组未将普瑞特高压注入上市公司，是因为该公司经营业绩波动较大，且收入、利润规模较小；目前主要业务收入来源电动汽车充换电站业务于 2012 年刚开始开展，发展前景尚不明朗，经营情况具有一定不确定性，整合时机尚未成熟，不宜在现阶段注入上市公司。

B、中电普瑞：本次交易完成后，南瑞集团下属子公司中电普瑞在电网安全稳定实时控制与上市公司存在少量同业竞争。本次重组未将中电普瑞注入上市公司，是因为该公司于2011年8月刚刚成立，目前业务尚未理清，未来业务发展方向尚未确定，收入规模较小、波动较大且尚处于亏损中，注入时机尚未成熟。

C、南瑞继保：本次交易完成后，南瑞集团的子公司南瑞继保与上市公司仍存在同业竞争，同业竞争主要集中在变电站保护及综合自动化业务板块，在电网调度自动化和工业控制自动化领域也有少量同业竞争。

南瑞继保于2011年刚成为南瑞集团的控股子公司，由于历史原因，运行管控模式尚待进一步理顺；同时南瑞继保作为在我国电力系统保护和控制领域处于领先的高科技企业，企业为国家的电网安全运营起到重要作用，科技人才作为企业最重要资源，为保持其团队的稳定性，短期内尚需保持其相对独立的发展。因此，本次重组未将南瑞继保纳入注入资产范围。

D、江苏泰事达电气有限公司和无锡恒驰电器制造有限公司：电研华源的开关设备业务将与南瑞集团和国网电科院的另一业务板块“智能化电气设备”产生少量的暂时性新增同业竞争，主要涉及的公司为江苏泰事达电气有限公司和无锡恒驰电器制造有限公司。由于开关设备业务是电研华源目前较为重要业务，为了确保电研华源目前业务发展和经营业绩的平稳过渡，未在电研华源置入国电南瑞前剥离开关设备业务。根据约定，本次重组后电研华源三年内逐步停止开关设备业务，就电研华源三年内逐步停止开关设备业务情况说明如下：

2011 年、2012 年电研华源开关设备业务收入分别占国电南瑞同期营业收入（备考合并口径）的 1.42%和 1.55%，电研华源开关设备业务的营业利润分别占国电南瑞同期营业利润（备考合并口径）的 0.86%和 1.06%，收入和利润占比均较低。因此，电研华源停止开关设备业务对上市公司的影响较小。且根据重组协议，该安排将在重组后三年内逐步实施，其对上市公司的影响将进一步降低。

国家电网的承诺：

本次交易完成后，除国网电科院外，国家电网下属的许继集团及许继电气将主要在变配电自动化业务领域与上市公司存在主要竞争，在用电自动化（主要是在电动汽车充换电站）业务方面也有少量的同业竞争。此外，国家电网下属的平高集团相关下属企业将在智能化电气（开关柜）设备业务上短期内与本次注入的电研华源存在同业竞争的情形。

A、许继电气

由于许继集团的控股权从地方政府进入国家电网体系时间较短，许继电气成为国家电网子公司之后，虽然国家电网一直致力于梳理许继电气与国电南瑞等其他下属企业的业务规划和业务定位，以履行在国电南瑞 2010 年非公开发行时做出的承诺。但由于相关业务已经成型，短时间内调整相关业务及处理与此有关的资产、人员调整、相关股东、当地政府沟通等各项工作难度较大，且国电南瑞与许继电气均为上市公司，在整合过程中需要充分考虑并维护中小股东的利益。因此，国家电网仍需要一定时间对部分细分业务的未来发展方向、业务范围及边界进一步细化。国家电网将继续履行现有承诺，保持各上市公司继续独立、规范的运行。此外，国家电网将严格按照国务院国资委、中国证监会联合发布的《关于推动国有 股东与所控股上市公司解决同业竞争规范关联交易的指导意见》的精神，对下属 各上市公司未来业务发展方向进行规划，明确战略定位，对下属各上市公司业务进行梳理，合理划分业务范围与边界；并结合各上市公司的实际发展状况及电力设备的行业特点，综合运用资产重组、股权置换、业务调整等多种方式，逐步解决同业竞争问题。

B、平高电气

就本次重组后，国电南瑞与平高集团下属企业平高电气在开关设备业务领域 中产生的同业竞争问题，上市公司与南瑞集团在《发行股份购买资产协议》中就电研华源开关设备业务的调整进行了约定。根据协议，电研华源将在重组完成后 3 年内，逐步停止开关设备业务，并进一步发展配电自动化及终端设备主营业务，以消除本次重组形成的国电南瑞与平高集团相关下属企业在开关设备业务方面 的同业竞争。

C、南瑞继保、普瑞特高压、中电普瑞

国网电科院/南瑞集团将继续梳理南瑞继保、普瑞特高压、中电普瑞相关业务，在业务定位的基础上通过科研立项、投资立项方面限制其与国电南瑞存在同业竞争业务的发展，并承诺将于本次交易完成后3年内，通过业务整合、股权转让、资产注入等合法合规的方式解决国电南瑞与南瑞继保、普瑞特高压、中电普瑞之间存在的同业竞争。国网电科院/南瑞集团就上市公司在电网自动化及工业控制业务板块和保护及柔性输电业务板块上的同业竞争问题提出了具体的解决方案，并作出了具体的时间安排，可有效解决上述同业竞争问题。（为2016年末的重组做了铺垫）

由于之前有很多同业竞争的承诺了，这里再重新梳理一下：

中电普瑞/南瑞继保（电网安全稳定+变电自动化）：2013年11月承诺，重组完成后（2013年12月30日）3年内解决

电研华源（开关业务逐步退出）：2012年11月承诺，重组完成后（2013年12月30日）3年内解决

2010年8月国网减少同业竞争（3年技术调整，5年内消除）：通过重大资产重组已经履行

2010年8月国网承诺解决许继同业竞争：未履行

其实部分原因之前的收购也说了，许继刚被吸收到国网里没多久，还不够稳定，并且业务也成型了，不方便重组：

上市公司于 2014 年 4 月 23 日召开 2013 年度股东大会，决议通过了“关于豁免公司相关方履行承诺事项” 的议案：由于国电南瑞与许继电气皆为上市公司，两者的同业竞争业务由于历史原因形成且承诺前此类业务已成型，国网公司履行 2010 年 8 月关于解决国电南瑞与许继电气之间同业竞争的承诺不利于维护两家上市公司的权益，根据中国证监会《上市公司监管指引第4 号——上市公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及上市公司承诺及履行》（[2013]55 号文）和江苏证监局相关文件的规定，上市公司已豁免最终控股股东国网公司履行解决国电南瑞与许继电气同业竞争的上述承诺。

2016年12月28日，为了解决之前2013年末承诺的三年内解决同业竞争，公司卡点重组：

国电南瑞科技股份有限公司（以下简称“公司”）于2016年12月28日接到控股股东南京南瑞集团公司（以下简称“南瑞集团”）通知，南瑞集团正在筹划与公司相关的重大事项，可能涉及重大资产重组，鉴于该事项存在重大不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，经公司申请，本公司股票自2016年12月29日起连续停牌。

在这次收购中，我们可以找到一些前瞻性线索：

①普瑞特高压：2015年年底有一笔较大的增资

②普瑞工程：当年有股权转让和资产划转

2014年12月30日，国家电网下发《国家电网公司关于将国网智研院所属产业划转至南瑞集团的通知》（国家电网产业[2014]1569号），决定将国网智研院所持的普瑞工程100%股权（计2,966.50万元出资额）划转至南瑞集团。

2015年2月27日，国网智能电网研究院作出股东决定，同意将其持有的普瑞工程100%股权无偿划转给国网电科院。同日，国网智能电网研究院与国网电科院签署了《产权划转协议》。

就上述股权转让事宜，普瑞工程于2016年5月12日完成了工商变更登记。注册资本金由2,966.50万元增至10,000.00万元，该次增加注册资本系由普瑞工程未分配利润转增注册资本。

2016年8月23日，南瑞集团下发《南瑞集团关于中电普瑞电网监控技术分公司与中电普瑞电力工程有限公司整合发展的通知》（南瑞人资[2016]272号），对中电普瑞电网监控技术分公司（后更名为南京南瑞集团公司北京监控技术中心，以下简称“北京监控技术中心”）与普瑞工程进行整合。

③普瑞科技：当年有股权转让

2014年12月25日，国网电科院作出股东决定，同意国网电科院将其持有的普瑞科技100.00%股权（计30,000.00万元出资额）无偿转让给南瑞集团。就该次股权转让事项，国网电科院和南瑞集团签署了《出资转让协议书》。

2015年8月7日，北京产权交易所出具《企业国有产权交易凭证（非挂牌项目）》（NO：TO1400201），确认国网电科院向南瑞集团无偿划转普瑞科技100%股权的行为符合规定，相关材料齐备。

就上述股权转让事宜，普瑞科技于2016年1月13日完成了工商变更登记。

整个收购过程中最奇怪的就是国家电网花了大量篇幅论证和许继电气不存在同业竞争，但一个最简单的道理，现在南瑞和许继不是在二次设备打得火热吗，怎么就不存在同业竞争了？这里电网给出的解释只能称之为合理利用制度，因此我认为这也是国网信通重组唯一的风险（即电网可能强行解释说国网信通不存在同业竞争问题）。

国电南瑞除上述同类竞争的业务外，通过本次重组，将增加部分其他与国家电网下属产业类似的―保护及柔性输业务，但由于技术原理的差异，并不构成同业竞争。

具体情况如下：

通过本次重组，南瑞集团将下属全部―保护及柔性输电‖业务注入上市公司，具体涉及的标的包括继保电气、普瑞工程和普瑞科技，其中继保电气主要从事高压继电保护及自动装置的生产销售和直流输电及柔性交流输电系统设备的生产销售，普瑞工程和普瑞科技主要从事直流输电及柔性交流输电系统设备的生产销售。除南瑞集团外，许继电气亦从事同类产品的生产销售。

本次注入核心业务高压继电保护及自动装置和直流输电及柔性交流输电业务系关系国家能源安全和电网安全稳定运行的重大关键技术装备，继保电气、普瑞工程及普瑞科技与许继电气的产品在研发方面采用完全不同的技术路线，关键技术存在重大差异。为保证电网安全稳定运行，在高压电网运行中，需配备两套不同原理的保护控制装置。

综上，通过本次重组，有效解决了控股股东南瑞集团、间接控股股东国网电科院与上市公司存在的同业竞争，除本次重组前上市公司与许继电气、平高电气已存在同业竞争情况外，本次重组亦未增加上市公司与国家电网下属其他单位在其他领域之间的同业竞争。

继电保护系统主要应用于高压电网以及核心电气设备的保护，主要作用于保障电力系统的安全运行，避免大规模电力系统瘫痪。国家从保护全国电网安全的角度考虑，要求高压电网以及核心电气设备需配备两套不同技术原理的继电保护系统。两套继电保护装置的作用原理需不同，以相互弥补缺陷，同时要求两套继电保护分别来自不同的厂家，以避免出现―家族式缺陷。国内继保电气的继电保护产品与许继电气的继电保护产品作用原理不同，两者同时存在是维护电网安全的必然要求，产品上两者具有不可替代性。

继保电气的PCS系列继电保护，硬件上采用自主研发的通用嵌入式平台UAPC，软件上大量采用基于专利技术―工频变化量‖原理的技术。许继电气的继电保护硬件上基于可视化装置开发平台（-800平台），软件上采用可视化透明设计，具体算法上采用了比幅式零序方向原理匝间保护等，与继保电气的产品具有明显差异，从保障电网运行安全的角度，继保电气和许继电气的继电保护产品应该并存独立发展。

高压/特高压直流输电

21世纪初，随着我国高压直流输电工程建设提速，国家开始按照―市场换技术‖的思路布局相关产业。其中，继保电气承接ABB的直流输电控制保护系统技术转让，中国电科院承接Alstom直流输电换流阀的技术转让（后来被普瑞工程继承），许继电气承接SIEMENS直流输电控制保护系统及换流阀的技术转让。

继保电气在承接ABB技术的基础上，通过自主开发完成了电力系统保护与控制设备通用嵌入式软件平台（UAPC）的搭建，成功研制出PCS-9550直流控制保护系统，具有技术路线的创新性，从根本上提升了我国直流输电控制保护系统的国际竞争力，普瑞工程（从中国电科院继承而来）基本是Alstom技术路线的继承和发展，而许继电气的此类产品是在SIEMENS的技术路线的基础上发展而来，产品上具有较大差异。

目前，国内几个500kV、800kV工程，几种技术路线均有采用，但在±1100kV特高压领域，都还没有运行经验，需要进一步比较其运行效果。继保电气、普瑞工程以及许继电气代表着不同的技术路线和解决方案，客户根据高压输电线路的物理环境以及技术路线的匹配性来选择相应的产品，互相之间可替代性较弱。虽然近几年高压直流输电工程发展较快，但各种技术路线装备的稳定性检验尚需时间，需要进一步比较其运行效果。同时从鼓励创新的角度考虑，多重技术路线的存在和独立发展有利于保障国家利益和电网安全。从产业安全及支持重大装备产业发展的角度考虑，国家需要同时跟踪和发展这几种主流技术路线，大力支持国内拥有自主核心技术的系统产品走出国门，开拓国际市场。

柔性交流输电领域

继保电气以及普瑞科技在柔性交流输电领域的产品主要包括静止无功发生器（SVG/STATCOM）、静止无功补偿器（SVC）、可控串联补偿（TCSC）、可控并联电抗器（CSR）以及统一潮流控制器（UPFC）等。许继电气在柔性交流输电领域的产品主要包括静止无功发生器（SVG/STATCOM）和静止无功补偿器（SVC），许继电气并不进行可控串联补偿（TCSC）、可控并联电抗器（CSR）以及统一潮流控制器（UPFC）等的生产。在静止无功发生器（SVG/STATCOM）、静止无功补偿器（SVC）领域，继保电气以及普瑞科技的产品参数较高，主要用于输电网领域，而许继电气相关产品主要用于配电网领域，产品以及下游市场应用领域不同，不存在同业竞争。

二、国网信通重组展望

先说结论

1.  ERP：信通实力弱，规模远低于南瑞，无重组预期，预计内部微调，不割让给南瑞就不错了。

2. 通信集采有重组预期：深国电和北京智芯微已经清理了相关业务，唯有亿力科技未解决同业竞争，这也是最大的重组预期标的。亿力科技2023年国网总部通信设备集成服务接近国网信通的中标额，且2023年提升明显（假设要业务调整而非重组，应当像智芯微和深国电一样中标逐渐减少），但暂无其他股权或资产转让的证据支持该重组

2019年借壳上市的解决同业竞争的承诺：

信产集团

本次重组完成后，上市公司下属的中电飞华和继远软件在云网基础设施建设相关的通信集采业务方面与信产集团下属的亿力科技、智芯微电子、深国电存在一定的业务重合。

作为中电飞华通信网建设业务和继远软件云网基础设施建设业务的配套业务，中电飞华和继远软件在经营前述主营业务的过程中，一并为部分客户提供通信集采（通信设备集成服务及新建通信网设备的集中采购）服务。亿力科技、智芯微电子和深国电在开展其主营业务的过程中，也涉及到少量的通信集采业务。

考虑到亿力科技的主营业务为大数据分析与应用，智芯微电子的主营业务为芯片及模块研发和应用，深国电的主营业务为数据采集终端和配套系统开发及应用，通信集采业务并非亿力科技、智芯微电子、深国电的主营业务。同时，通信集采业务仅为标的公司主营业务的配套业务，因此，本次重组完成后，上市公司与亿力科技、智芯微电子、深国电主营业务之间不存在实质性同业竞争。

针对上述业务重合情况，信产集团已出具避免同业竞争承诺函，承诺在5年内通过业务调整或资产、业务重组等方式消除亿力科技、智芯微电子、深国电与上市公司的业务重合，并承诺不在上市公司之外新增同类业务。

国家电网（南瑞集团）

目前，国家电网自身不从事与标的公司类似的业务。本次重组完成后，上市公司下属的中电飞华和继远软件在云网基础设施建设相关的通信集采业务方面与国家电网下属的南瑞集团存在一定的业务重合，上市公司下属的中电普华在ERP等企业管理信息化业务方面与南瑞集团存在一定的业务重合。

2019年2月，国家电网公司产业部下发了《国家电网有限公司关于优化调整市场竞争类产业公司管控机制的意见》（国家电网产业〔2019〕194号，以下简称“194号文”），明确了信产集团和南瑞集团的定位。信产集团“立足国网，定位为国网公司信息通信建设集成商和运营服务提供商，面向社会，定位为两化融合技术、产品和服务的重要输出者，建设能源信息化领域国际一流企业”，核心业务为“信息通信硬件、软件、信息通信服务”。南瑞集团“作为振兴民族装备制造业的重要力量，以服务能源电力行业发展为重点，聚焦电气自动化领域，为全球客户提供技术、产品、服务与整体解决方案，建设成为国际一流的电气化成套设备与整体解决方案提供商”，核心业务为“电力二次设备、电力一次设备、轨道交通及工业自动化”。

根据194号文对于南瑞集团的业务定位，通信集采业务和ERP业务均不是南瑞集团的主营业务。此外，通信集采业务仅为标的公司主营业务的配套业务，且南瑞集团从事的ERP业务主要侧重于设备（资产）的管理，中电普华从事的ERP业务主要侧重于财务和人资的管理及国产ERP的自主研发，两者在ERP业务的细分领域及未来发展方向均有一定的差别。因此，本次重组完成后，上市公司与南瑞集团主营业务之间不存在实质性同业竞争。

针对上述业务重合情况，国家电网已出具避免同业竞争承诺函，承诺在5年内通过业务调整等方式消除南瑞集团与上市公司的业务重合，并承诺不在上市公司之外新增同类业务。

同业竞争主要有两块，ERP和通信集采

①通信集采

同业竞争主体原先有三：智芯微、深国电和亿力科技，可以看到前两者的通信类产品中标数已经大幅下降，表明其已退出了相关业务，现只有亿力科技未消除。2023年国网总部通信类产品（包括通信设备、集成服务、网络设备、数字化服务器等）亿力科技中标11.66亿（每年波动很大），国网信通四家子公司一共13.66亿。

亿力科技2023年中标大增，假设要业务调整而非重组，应当像智芯微和深国电一样中标逐渐减少，这表明亿力科技很可能会被国网信通收入囊中。

亿力科技情况：人员371人，信通的30%（亿力还有一些边角料的采集终端业务，通信业务人数应该更少些，据此推算其规模为国网信通的20-30%）

最大的风险前面也说了，怕电网强行解释说二者不构成同业竞争，但是亿力科技中标上都已经做了这么多铺垫了，不给有点说不过去。

②ERP

电网的说辞是5年内通过业务调整等方式消除业务重合需要注意的是，这里并没有提到资产重组，因此我预计最多是业务微调，因为二者本来竞争就不高。况且国电南瑞才是国网的嫡长子，信通哪敢奢求南瑞的ERP业务？

南瑞集团的ERP体量：40%左右是信息系统集成和通信设备集成，30%是生产管理信息化系统，剩下的是网络安全装置。——22年自动化信息通信板块84.5亿收入。相关子公司南瑞通信科技公司2023年31亿收入，8.6亿利润。