Q：大家都到了边界点，往下压价格不大，都是要通过其他方式减少成本，申通成本未来有哪些方面发力的情况？

价格无论是通达还是极兔，都是练内功减少成本。申通中转成本抛出口径，申通比同行略高，运输成本和操作成本看，运输成本差距不大，20-21年推广直营车队降低运输成本。操作成本申通过去一年降幅行业中还不错下降的幅度，和同行比还有差距，同行做的好的3毛钱以下，公司略高，分拨中心的直营稳定规划下，19年以来大幅度投入设备上自有土地和厂房，分拨中心稳定投入不会出现搬迁等情况，操作成本去年到今年逐步下降水平，但是动作比同行晚，预计22-23年能够追平这个水平，现在信息化系统，网络运营到财务，2020年开始阿里菜鸟开始合作后技术合作，包裹揽件到运营中心开始数据化记录，绑定投入的每个成本，做到可视化，现在做到每个车、每个中心包裹成本都可视化。2021年可以看到中转成本下降3%+,22年预计降幅不低于同行水平，可下降的基数和空间更大。

未来3年资本开支平稳投入，同行中圆通韵达资本开支前几年高于申通，2020年开始大量土地购买厂房建设、车辆购买，2020年是历史分拨中心改建购买最多的一年，22年又有8个改扩建和翻新，预计百亿级别投入在土地、房屋建设、车辆购买等，主要是为了产能的稳定，过去申通不是没有网络而是广东、湖北产能不足，今年80%以上分拨中心产能得到缓解。

Q：现金流量充裕吗？

资本开支关系融资能力，未来3年现金流还是比较乐观，22年开始基本上股权激励承诺单量增长以及扭亏为盈，寻找量和利润稳步回升的情况，经营现金流从负转正。外部银行融资合作密切，战略银行有百亿级别的授信，现在用到的不到一半。其他融资渠道，还有10E债券额度。定增主要看股价。

Q：整个中心和数字化推进顺利，网点的规划如何？过去提到网络扁平化的改良，整体的进度如何？

21年申通业务量和利润从Q3-Q4反弹，量起来了，利润四季度减值加回来也是赚钱的，22Q1单量也持续增长，利润也在修复，网点也花了很大力气，中专收费派费如何更合适以前是一个头痛的问题，一些网点渗透到前端渗透到客户实现利润下行，这个过程筛选正向利润的客户，去年旺季的时候百世单量溢出，有选择的选择区域网点客户，通过数据化看到网点给公司的利润贡献，改变了以往申通一刀切的方式，这个方式还会进一步继续执行。全国网点片区化管理，每个片区放一个负责人，要知道网点客户是什么，单量、利润和长远化发展来提供长远帮助，管理手段再配合数据双管齐下帮助网点互动相互联系。

Q：去年年底产能投产释放至4000万日单，请问Q1单票利润里有多少折旧摊销？

去年Q4产能大幅度提升，后面逐步为今年做准备，Q1 折旧摊销预计1毛钱。

Q：未来日产能量级？

今年年底5000万，2023-2024没有明确到数字化，资本开支整个土地和设备投入的预估下，预计2023-2024产能15%增长或者高于行业增速去安排。

Q：21年底有息负债的情况以及综合融资成本？

至少低于LPR 20bp。

Q：租赁负债并表会记入有息负债？

房屋租赁，没有设备租赁。

Q：价格策略的问题，价格竞争策略如何？

今年比较明确的方向，做有质量的单量，首先要能赚钱，价格战拉低大家的水平不合理，要提升服务体验，这个方向上价格策略是去年国家政策的指导方向上会维稳。最近义务价格下降和潮汕价格回升，义务不可能出现以往的价格战情况，最多下降1毛，潮汕现在市场调节又上升1-2毛。

Q：管理层变化近两年来自阿里，方不方便说下剩余期权执行的可能性来实现绝对控股？

阿里和申通相互的股权合作协议，手上有未来的行权，阿里往前走，这个协议很明显，阿里和申通都很乐意达成这个协议，什么时候达成不能明确，德军会协商，资本扩张这两年有约束和要求，有一些合作要看国家的指导意见，什么时候能操作要看股东的决策点也要看国家的指导意见方针策略。过去几年电商带动快递发展，后面快递在电商服务保证中是反哺作用。阿里对通达系的投入，从百世圆通中通韵达，但是战略合作深度、管理合作等，申通投入和合作是最密切的。

Q：阿里和公司管理、数字化合作比较多，业务战略展开讲讲，包括5月28日投资者信写多元化的生态圈壁垒，现在生态圈有什么布局？

披露了关联交易的预期，关联交易增加，可以合作的领域探索寻找机会，传统的裹裹业务，申通在里面的重点投入服务质量数一数二，通达系业务占有率属于裹裹排名第一。阿里生态领域的发展比如淘特、相互的原仓供应链合作。盒马等近场快递配送服务，阿里盒马做的好，公司和盒马的网格仓去年开始到今年上升到百万级。

管理层总结：未来定位、融资、阿里的关系都说了，最明显业务和同行有差距，但是个人感觉估值比较低估，如果利润修复稳步回升，申通前期的低估让申通是最有机会的。