中金：家庭储能为分布式能源的重要部分，成集中式电力供应的破局-韭研公社

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中金：家庭储能为分布式能源的重要部分，成集中式电力供应的破局

tony2001

中线波段

2022-05-27 08:09:09

海外家储市场在经济性与提升供电可靠性的驱动下迎来快速发展，复盘发现德/美/日/澳四国家储发展驱动因素略有差异，我们预期未来峰谷价差拉大、储能成本下降、FIT到期等因素都将驱动家储经济性进一步提升，且VPP模式有望贡献新增收益，推动分布式电力系统快速发展。

摘要
家储是分布式能源的重要组成部分，推动电力系统由集中式供能向集中式与分布式共同供能转变。目前集中式的波动性可再生能源装机持续增长、电力需求增长，催生电力短缺、电能质量低、电价高等问题，分布式供能可实现输配电成本节约，实现更低成本、提高电能质量和能源效率。对于家庭而言，家储可降低用电成本，同时可作为应急备用电源提升家庭供电可靠性；对于电网而言，配置储能可将电力在时间上转移以辅助电网平衡发电能力与用电需求。

各国家储市场驱动因素各异，经济性与供电可靠性为核心驱动力。2021年全球储能装机规模约6.6GWh，同比增长46%，其中德/美/日/澳为主要装机国家。分析四国驱动因素，经济性与供电可靠性和核心驱动力：四国大多有针对家储的补贴以直接降低其安装成本，澳洲、美国加州等地均有虚拟电厂等商业模式创新提升经济性，德国、澳洲市场在高电价驱动下家庭光储系统快速增长，我们测算德/美/日/澳家庭储能系统回本周期分别约7.6/15.5/8.3/10.3年，德日澳已初步具备经济性。此外，日本、美国等地区极端天气频发，家庭提升用电可靠性需求也进一步推升家储安装需求。

全球家储发展空间巨大，零售/VPP加速发展情形下2025年全球家储安装规模有望分别达18/35GWh。我们测算全球家储理论规模约1300GWh，而截至2021年全球家储装机仅约20GWh，发展潜力巨大。我们认为峰谷价差拉大、储能成本下降、FIT到期等因素都将驱动家储经济性进一步提升，同时若VPP模式成熟，将为家储带来更高额的收益。我们预期在常规情形与VPP加速发展情形下，2025年全球家储装机量分别达18/35GWh，对应2021-2025年CAGR分别达29%/52%。

我们看好海外家储市场持续性地快速增长带动布局家储市场的锂电池企业及逆变器厂商业绩增长。建议关注：1）锂电池；2）逆变器。

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