【风口研报·公司】智慧物流新增订单33亿元，这家公司覆盖“烟草+冷链+食品”等30多个行业，分析师测算今明两年业绩有望增长近200%
①智慧物流新增订单33亿元，这家公司覆盖“烟草+冷链+食品”等30多个行业，分析师测算今明两年业绩有望增长近200%；
②行业供给端底部已消化22个月，近期俄乌冲突将长期改变该行业供需格局，大周期重估刚开始。
《风口研报》今日导读
1、 今天国际 （300532） ：①“十四五”期间，数字经济浪潮澎湃，智慧物流行业景气向上，根据智研咨询报告，2020年，我国智慧物流市场规模将近6000亿元，预计到2025年将超过万亿元；②浙商证券程兵看好公司深耕智慧物流领域，产品已应用于烟草、新能源、冷链、连锁零售、电子以及食品饮料等近30个行业，2021年，公司新能源业务实现收入7.6亿元，同比增长96.2%，新增订单26.5亿元，同比增长465%；③2021年以来，公司连续中标烟草总公司“打扫码”和“二维码”相关项目，项目涉及中烟下属94家卷烟厂、33家省级烟草专卖局（公司）的319家物流中心，市场规模较大；④程兵预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.6/2.5/4.0亿元，同比增长76.09%/57.36%/57.09%，对应PE分别为23/14/9倍；⑤风险提示：宏观经济影响下游需求等。 
2、油运行业更新（ 招商轮船 、 中远海能 ） ：①德国外长表示计划逐步完全摆脱对俄罗斯能源的依赖，将在今年年底停止进口俄罗斯石油，若欧洲原油需求由北美/中东VLCC(超大型油轮)长途海运，静态测算将增加全球原油海运周转量9%-11%；②全球原油消费逐步恢复，年内恢复至疫情前，未来油运需求将滞后加速复苏；③供给端当前增量VLCC在手订单较少，2023年环保政策也将加速老旧船舶出清，国泰君安证券岳鑫建议关注行业底部布局时机；④风险提示：经济下行风险、油价下行风险等。 
 主题一 
智慧物流新增订单33亿元，这家公司覆盖“烟草+冷链+食品”等30多个行业，分析师测算今明两年业绩有望增长近200%
 在短期疫情干扰下，物流作为维持经济运转和居民生活保障的重要性凸显。展望长期，“十四五”期间，数字经济浪潮澎湃， 智慧物流 行业景气向上，根据智研咨询报告，2020年，我国智慧物流市场规模将近6000亿元， 预计到2025年将超过万亿元 。 
浙商证券程兵 最新覆盖智慧物流领先企业 今天国际 ，公司主要产品分为智慧物流系统综合解决方案、智能软硬件产品和运营维护服务三大类。目前，公司产品已应用于烟草、新能源、冷链、连锁零售、电子以及食品饮料等近30个行业。 2021年，公司新增订单33亿元，同比增长118% 。 
 公司在烟草行业具有较强的客户资源、品牌优势和行业实践。 2021年以来，公司中标烟草总公司“打扫码”和“二维码”相关项目，两个项目均仅招三家厂商，公司是唯一一家同时中标两个项目的厂商 。 
 此外，公司开始布局新能源业务，2021年，新能源业务实现收入7.6亿元，同比增长96.2%， 新增订单26.5亿元，同比增长465% ，期末未确认收入订单24.1亿元。长期看，整车物流和项目运维的增量价值同样较强。 
 程兵预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.6/2.5/4.0亿元，同比增长76.09%/57.36%/57.09%，对应PE分别为23/14/9倍。 
  
 
烟草业务开辟新商业价值、新能源行业布局成效显著
 
 （1）公司新中标烟草总局项目，业务将从自动化向数智化迈进 
“二维码”项目是公司烟草领域的重要突破 ，本项目建设地点为中国烟草总公司及所属19家省级中烟工业公司的94家卷烟厂、33家省级烟草专卖局（公司）的319家物流中心。据测算， 其对应系统实施加权市场规模为28.68亿元 。 
  
2022年2月，公司再次中烟总公司“打扫码”系统 ，根据我国333个地级行政区，2862个县级行政区数量等数据推算，未来“打扫码”系统实施将是非常大的增量市场。 
  
 （2）新能源业务迎规模化放量 
 公司新能源业务主要是在电池生产各工序之间实现物流自动化及信息同步化，该方案组件主要包括自动化立体仓库、搬运输送系统、分拣系统、自动检测和充放电系统WCS、WMS系统等。 
宁德时代和比亚迪是公司的重要客户 。公司为宁德时代主要提供自动化成容量测试系统，合同金额较高，普遍1亿元以上；公司与比亚迪订单主要是仓储物流系统等相关项目，2021年1月-5月，公司累计收到比亚迪及其关联公司采购订单总金额超过2.16亿元。 
  
 
智慧物流行业高景气，市场空间超万亿元
 
 近年，随着物联网、工业互联网、人工智能等技术的发展，智慧物流行业迎来降本增效、精准管理、优化决策和提升服务的机遇。 
 据中国物流技术协会信息中心统计数据， 截至2018年底，我国自动化立体仓库保有量达5390座，与发达国家相比，目前美国、日本、德国的自动化立体仓库保有量分别为2万+、3.8万、1万+，未来增长空间仍然广阔 。 
  
 此外，随着《中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》等文件相继发布，我国智慧物流行业持续迎来政策支持，进一步激发了智慧物流系统建设高潮，行业发展迎来新的局面。 
 主题二 
行业供给端底部已消化22个月，近期俄乌冲突将长期改变该行业供需格局，大周期重估刚开始
 此前本栏目覆盖过油运行业，作为原油后周期品种，原油价格高位带来的增产+补库存趋势都有望带动行业进入景气周期，详情如下： 4月12日《周期重估行情终于轮到“它”，供需端均有利好催化，行业持续景气可期》 。 
 除了油运行业本身的供需周期之外， 俄乌冲突带来的运距拉长也是对行业需求的巨大提振 。近期行业再次出现边际驱动，德国外长4月21日表示计划逐步完全摆脱对俄罗斯能源的依赖，将在今年年底停止进口俄罗斯石油。 
 国泰君安证券岳鑫测算，俄罗斯供应欧洲原油进口近三成，相当于全球原油海运货量7%，若转由北美/中东VLCC长途海运，静态测算将增加全球原油海运周转量9%-11%，建议关注处于底部的油运行业。 
 
油运市场：过去22个月完成供需寻底，将迎确定复苏
 
 油运是除了航空以外，另一个仍受疫情显著影响的行业，目前 基本面与估值均处于底部 。过去22个月，油运市场基本完成供需寻底过程： 
  
需求端 ：全球原油消费逐步恢复，预计 年内恢复至疫情前，未来油运需求将滞后加速复苏 。 
  
供给端 ：① 增量VLCC在手订单较少，且未来两年船台紧张 ； 
 ② 存量 ：浮仓释放基本完成， 运力弹性已较有限，而2023年环保政策生效，将加速老旧船舶出清 。 
  
 
俄乌冲突带来需求端长期期权
 
 俄罗斯供应欧洲原油进口近三成， 相当于全球原油海运货量7%，经由管道及小型油轮短途运输 。 
 俄乌冲突导致中、印、欧、美等国石油贸易航线重构。 3月中印从俄罗斯进口石油增加，从欧美进口减少 ；欧美从俄罗斯进口石油减少， 从临近的北美和西北欧进口增加 。 
 若转由北美/中东VLCC长途海运， 静态测算将增加全球原油海运周转量9%-11% 。 
 
 
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