7月9日，中国人民银行宣布，于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，降准释放长期资金约1万亿元。全面降准，提前到来！

全面降准将助力科技牛走向高潮。

A股有望复刻2013年的场景：宏观层面，经济增速放缓，流动性逐步收紧，海内外政策恢复正常化，刺激政策退出；产业层面，新兴产业渗透率快速提升，相关企业进入业绩兑现期，结构性牛市显现。

2021年，A股有望走出比2013年的创业板牛市更加持久、更有韧性的科技牛。原因有二：其一，当前的制度设置比2013年时更健康，更完善（IPO暂停VS科技板块注册制）。2013年由于IPO暂停，上市公司通过外延并购来增厚业绩，公司原股东自身的持续经营能力不强。而当前A股已经在创业板、科创板实施注册制，新兴科技企业可以快速上市，自身续航能力更强。其二，当前的产业趋势比2013年时更持久。2013年时的主流产业影视、游戏与计算机，各有一定的瑕疵，上市公司业绩更类似于项目制，持续性欠佳。而当前，以新能源、物联网、军工为代表这轮科技趋势将更加持久。如新能源车的渗透率仅有10%左右，半导体领域的进口替代率也不高，智能驾驶（物联网）的渗透率就更低，这些领域未来都还有很大的成长空间。


投资策略上，主要是两大方向可以布局：其一，“碳中和”大战略下的新能源车和新能源板块。这两个领域是政策有保障、市场需求又落地，使得业绩能够持续增长的板块。其二，是半导体与物联网产业。半导体领域是科技板块的基础产业，从传统半导体，到物联网、智能驾驶、AR/VR领域，都离不开半导体产业提供的各种元器件。而物联网产业，则当前处于景气上行期，龙头公司业绩将持续释放。此外，还可以适当关注军工的尖端产品领域的龙头企业。

在标的选择上，建议关注天奈科技（688116）、宁德时代（300750）、长安汽车（000625）、西部超导（688122）、光威复材（300699）、航发动力（600893）、泰晶科技（603738）、惠伦晶体（300460）、乐鑫科技（688018）、三安光电（600703）、新益昌（688383）、国民技术（300077）、北方华创（002371）、中芯国际（688981）、联创电子（002036）、隆基股份（601012）、通威股份（600438）等。

风险提示：中美冲突激化

1月度观察：全面降准助力科技牛走向高潮

2021年7月7日，国务院召开常务会议，提出要“适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降”。7月9日，中国人民银行宣布，于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，降准释放长期资金约1万亿元。全面降准，提前到来！
全面降准将助力科技牛走向高潮。





我们在报告《产业观察：“缺芯”带来的投资机遇》中详细分析了半导体缺芯的演绎过程，并且预计下半年半导体行业将进入补库存周期，芯片供需失衡的状况将延续到2022年，结构性的短缺可能持续存在：

（1）供给端，疫情背景下，车规级芯片产能受挤兑，“芯片荒”开启；

（2）需求端，5G、PC、新能源车、云计算、能源等行业维持高景气，预计行业将在下半年进入主动补库存阶段，芯片出货量将实现量价齐升；

（3）供需错配掀起全球芯片涨价潮。2020年疫情冲击影响了晶圆厂扩产能的节奏，新一轮产能预计明年Q1-Q2才能充分释放，行业供不应求的状态仍将持续。叠加今年商品价格大幅上行的影响，涨价从晶圆代工环节开始逐步传导，封测、材料等环节企业纷纷涨价。




投资策略上，我们认为科技领域主要两大方向可以布局：其一，“碳中和”大战略下的新能源车和新能源板块。这两个领域是政策有保障、市场需求又落地，使得业绩能够持续增长的板块。其二，是半导体与物联网产业。半导体领域是科技板块的基础产业，从传统半导体，到物联网、智能驾驶、AR/VR领域，都离不开半导体产业提供的各种元器件。而物联网产业，则当前处于景气上行期，龙头公司业绩将持续释放。此外，还可以适当关注军工的尖端产品领域的龙头企业。

在标的选择上，建议关注天奈科技（688116）、宁德时代（300750）、长安汽车（000625）、西部超导（688122）、光威复材（300699）、航发动力（600893）、泰晶科技（603738）、惠伦晶体（300460）、乐鑫科技（688018）、三安光电（600703）、新益昌（688383）、国民技术（300077）、北方华创（002371）、中芯国际（688981）、联创电子（002036）、隆基股份（601012）、通威股份（600438）等。