冠石科技，半导体显示器件及特种胶粘材料提供商

1、冠石科技，半导体显示器件及特种胶粘材料提供商，主营业务为半导体显示器件及特种胶粘材料的研发、生产和销售，其中半导体显示器件包括偏光片、功能性器件、信号连接器、液晶面板、生产辅耗材及OCA光学胶等，主要应用于液晶电视、智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴等带有显示屏幕的消费电子产品；特种胶粘材料包括胶带、搭扣、泡棉、保护膜、标签等各类产品，主要应用于工业、轨道交通及汽车行业。

2、偏光片产品是公司的主打产品之一，公司该类产品主要应用于液晶电视的生产制造。根据群智咨询资料显示，2020 年全球液晶电视面板出货量为 2.66 亿片，按照一片液晶电视面板需要用到两片偏光片测算，则全球液晶电视用偏光片的供应量为 5.32 亿片。2020 年公司偏光片产品的销量为 2,393.50 万片，占全球液晶电视用偏光片的市场份额约为 4.50%，在国内同行业中位居前列。目前公司已与京东方、成都中电、彩虹光电、LG、富士康、华星光电、维信诺等国内外显示面板制造龙头企业建立了良好的合作关系，产品最终应用于华为、小米、OPPO、VIVO、海信、创维、苹果、三星等知名消费电子品牌商的畅销机型。

3、行业分析：公司所处的显示行业对企业的产品性能、成本控制、良品率、客户响应速度、生产管理经验等方面均有较高要求，行业进入壁垒较高。2020 年全球偏光片规模达到 132.5 亿美元，2015-2020 年期间复合增长率为 4.06%。预计到 2020 年，国内偏光片市场规模可达 53.2 亿美元，占全球市场份额提高至 40.15%，2015-2020 年期间复合增长率为 17.75%，远高于全球整体市场。我国大陆地区的偏光片供应远远不能满足本国显示面板生产需求，需要大量从国外进口。2014-2019 年，我国大陆地区偏光片市场产能和供需均保持稳步增长，评估供需状况的超额供给量占需求量比值（glut值）分别-48.56%、-52.78%、-48.38%、-32.69% 、-19.10%和-30.05%，供需表现整体呈供不应求状态。因此，我国大陆市场已成为偏光片厂商的必争之地，我国偏光片厂商及配套企业正迎来重要的行业发展机遇。

4、竞争格局：现阶段，全球显示行业呈现中国大陆、中国台湾、韩国、日本“三国四地”的竞争格局，由夏普、京瓷、LG、三星、群创、友达等大型跨国企业占据技术领先优势。在偏光片细分领域，目前全球偏光片生产企业主要集中在日本、韩国、中国台湾和中国大陆，由于偏光片行业对生产技术、人才、资金的要求较高，且客户认证方面具有比较高的壁垒，使得全球偏光片的生产仍然呈现高度集中的状态，LG、日东电工和住友化学三家占据了全球 60-70%的市场份额。我国功能性器件产业虽起步较晚，但发展十分迅速，目前已催生出包括安洁科技、领益智造、飞荣达、智动力、恒铭达等多家 A 股上市公司，我国功能性器件行业竞争格局相对分散，且同质化较高，产品具有一定可替代性，行业内企业能够充分参与市场竞争。

5、2018~2020年营业收入4.50亿、9.35亿和11.05亿，复合增长率为56.70%，净利润分别为 5779万、9242万和9075万元，复合增长率为25.31%，2021年净利润4988万，复合增长率为29.26%，同比公司：恒铭达、安洁科技、智动力。 发行价格27.42，发行PE22.99，行业48.55，发行流通市值5.01亿，市值20.04亿。（新股资料来自个股招股说明书、国泰君安等券商研报）