法本信息：2016年~2021年归母净利润5年实现12倍增长的IT服务新势力-韭研公社

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法本信息：2016年~2021年归母净利润5年实现12倍增长的IT服务新势力

夜长梦山

2022-12-28 21:35:14

法本信息：2016年~2021年归母净利润5年实现12倍增长的IT服务新势力。1）公司聚焦自主安全可控技术，持续为客户提供先进的IT服务和解决方案。2）2016年~2021年，收入从2.93亿增长到30.88亿，归母净利润从0.11亿增长到1.35亿，5年实现收入10倍、净利润12倍增长。3）以AI赋能业务自动化是公司的差异化竞争优势，公司自主研发FarHOMS和FarRMS高效能数字化运营平台，提升效率和客户满意、打破管理半径、支撑业务高速高质发展；同时公司不断向数字化平台、技术产品深度拓展，在实时大数据处理（FarData）、人工智能（FarAI）、流程自动化和信息安全等技术领域加大投入。金融信创局面打开，结构优化向高价值领域发展。1）复杂外部环境推动自主化进程，长期应替尽替坚定不移，信创万亿市场空间开启。2）当前行业信创整体渗透率仍较低，提升空间广阔，或成未来最大增量，特别是金融信创相关政策纷纷出台，行业推进节奏和标准进一步明确。3）在架构转型与自主可控双重推动下，银行IT迎来全新增长空间，根据工信部赛迪数据，预计到2026年时，中国银行业IT解决方案市场规模将达到1390.11亿元。持续投入智能汽车，构筑行业客户多元化发展态势。1）软件定义汽车时代到来，汽车智能化渗透率提升趋势明确：智能座舱从1.0时代向2.0、3.0时代升级，高等级智能座舱进入深化临界点；智能驾驶大势所趋，到2025年国内L2及以上级别渗透率将达到40%，行业会向更高级别智能驾驶升级。2）软件价值占比提升对产业链参与者的软件能力提出更高要求，具备软件能力积累的厂商有望获益。3）公司在汽车智能座舱、自动驾驶、智能网联、创新营销等方面持续投入，打造智慧汽车COSO车辆域+运营域+车主域三域一体方案，公司目前已经与比亚迪、理想、蔚来、小鹏、上汽、长安、东风等国内一线主机厂建立合作关系。首次覆盖，给予“买入”评级。2022-2024年，随着生产生活秩序恢复正常，公司业绩承压因素解除，重回高增长通道；叠加金融信创、智能汽车、华为等大厂的合作，为公司带来全新发展机遇；后期规模和份额优势建立，加上公司产品解决方案占比提升，利润率有进一步提升空间。我们预计公司2022/2023/2024年营业收入为35.40/53.74/75.36亿元，归母净利润分别为1.52/2.35/3.63亿元。同业公司2023/2024平均PEG为0.74/0.66，公司2023/2024PEG仅为0.35/0.23，相较于行业平均水平具有明显估值优势，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：人力成本上升风险；经营活动现金流较低风险；所得税税收优惠变化风险；关键假设可能存在误差的风险。

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