美锦能源：氢能源全产业链布局+分拆上市+全国最大独立商品焦和炼焦煤生产商之一

1、7月16日国务院国资委透露超三成央企正制定氢产业布局，氢能产业化节奏有望提速

2、公司是A股唯二的氢能全产业链布局企业，

1）上游：公司具备低成本制氢潜力，工业副产氢气 5.1 万吨/年，可以满足 1.3 万辆中型卡车或 9000 辆客车一年的用量，目前共有 6 座加氢站，并规划投资建设上百 座加氢站。

2）中游：国鸿氢能是全球最大燃料电池电堆生产商之一，鸿基创能是国内首家将膜电极国产化并规 模化生产的公司。

3）下游：飞驰汽车拟分拆上市，是国内产销氢燃料电池客车最多的企业之一，2019 年燃料电池汽车份额占比为 13.7%。

3、公司是全国最大的独立商品焦和炼焦煤生产商之一，目前在产焦化产能 660 万吨/年

美锦能源：氢能源全产业链布局+分拆上市+全国最大独立商品焦和炼焦煤生产商之一

（关注原因：短线。超三成央企正制定氢产业布局是催化，核心逻辑是新能源车下 氢能源比价锂电和高低切，公司是纯正氢能源个股，板块中军。）

1、超三成央企正制定氢产业布局。7月16日国务院国资委透露超三成央企正制定氢产业布局，在氢能政策渐趋明朗以及国资的积极布局下，产业化节奏有望提速。氢能全产业链的高成本是目前制约产业化发展的因素，未来在政策推动、央企加入、关键材料国产化以及技术迭代的推动下，氢能产业链降本和市场规模扩大有望形成正向循环。

2、公司氢能源全产业链布局：

1）上游：低成本制氢潜力和百座加氢站规划。公司炼焦业务的副产物-焦炉气中工业副产氢占比高达 50-55%，工业副产氢气及煤炭资源丰富，具备低成本制氢的潜力。公司工业副产氢气 5.1 万吨/年，可以满足 1.3 万辆中型卡车或 9000 辆客车一年的用量。目前公司旗下共有 6 座加氢站投运，并在 3-5 年内规划投资建设上百 座加氢站。

2）中游：国鸿氢能是全球最大燃料电池电堆生产商之一，年产燃料电池电推 2 万台，燃料电池动力总成5000台。鸿基创能是国内首家将膜电极国产化并规 模化生产的公司，产品价格将比同类产品 低 30%-35%。

3）下游：飞驰汽车拟分拆上市，是国内产销氢燃料电池客车最多的企业之一，主要生产氢燃料电池客车、厢式物 流车、轻中重卡等商用车，具备生产 5000 台/年新能源汽车产能。2019 年燃料电池汽车销量占比为 13.7%，公司目前在手订单量多，若2021年下半年十城千辆顺利落地，2021 年飞驰科技各类车型产销量有望优于 2020 年。

3、公司是全国最大的独立商品焦和炼焦煤生产商之一，目前在产焦化产能 660 万吨/年（权益产能 601 万吨/年），2020年公司华盛化工项目建成进行产能臵换后，产能将达到715 万吨/年。公司具备“煤-焦-气-化”一体化的完整产业链，正在形成“产业链+区域+综合能源站网络”的三维格局。

4、中报业绩预增16-22倍。6月24日晚公告，公司预计上半年净利润为11亿元-15亿元，同比增长1617.52%-2242.07%。报告期内煤炭、焦炭价格高位运行，年产385万吨的华盛化工项目中的焦炭项目已全部投产，主要产品产量较上年同期有所增加。受焦炭去产能政策影响，目前我国焦炭产能缺口较大，预计 21 年全年煤炭价格将保持高位运行。公司的业绩表现有产量以及价格上的支撑。

前期文章：

美锦能源：中报业绩预增16-22倍+分拆上市+氢能源 2021-06-27

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美锦能源 焦炭涨价+全国最大商品焦和炼焦煤生产商之一+氢能源 2021-01-26

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