事件：9月27日公告，预计公司2023年前三季度实现营业收入同比增长约25%-35%，实现归属于上市公司股东净利润同比增加22%-27%。公司持续提升经营管理水平，进一步提高生产和经营效率，各项业务保持稳健增长。

　　 3Q23业绩稳中有升，盈利能力边际改善。取业绩预告中位数看，3Q23公司实现营收11.9亿元（同/环比分别+26.7%/+13.1%），实现归母净利润1.7亿元（同/环比分别+7.6%/+21.5%），归母净利率为14.7%（同/环比分别-2.6pct/+1.0pct）。1）灯控业务基盘稳固：客户方面，3Q23公司核心客户大众集团全球销量环比趋稳，新势力客户增势明显。价值量方面，品类拓展（氛围灯等）带动单车价值量提升；2）新业务持续放量：底盘控制器（配套比亚迪、理想等）及车身域控（配套理想L7/L8）量产爬坡贡献营收，新品盈利能力逐步改善。

　　新项目、新客户拓展成效显著，全球化取得突破。1）新项目储备充分：1H23公司共获得新定点项目43个，预计产品生命周期销量约3600万只。截至6M23，公司在研项目合计160个（其中包括全球平台项目10个），预计产品生命周期销量超过2.34亿只；2）域控类业务发展势头良好：1H23车身域控（配套理想）和底盘域控（配套比亚迪）陆续量产，参股企业科博达智能科技与地平线签署战略合作协议，目前已在自动驾驶及座舱域控领域获得2个项目定点；3）客户结构显著改善：随着公司不断开拓新业务和新客户，公司大客户依赖度走低，大众集团（含国内外）销售占比降至62.8%（较2022年底-6.9pct）55，新势力车企销售占比上升至6.7%（较2022年底+4.0pct）；4）境外设厂稳步推进：上半年公司首个境外设厂的日本工厂落地，该工厂首次尝试采用委托对方代工生产方式，主要面向丰田、本田等日系OEM主机厂及欧美新能源客户549，日本工厂有望为公司境外业务发展提供动能。

　　投资建议：我们预计公司2023年、2024年和2025年实现营业收入为43.8亿元、55.0亿元和66.4亿元，对应归母净利润为6.0亿元、7.7亿元和9.9亿元，以9月28日收盘价计算PE为49.7倍、38.4倍和30.0倍20w，维持“增持”评级。

　　风险提示：下游汽车行业复苏不及预期；客户集中度较高风险；技术迭代不及市场风险；汇率波动风险；原材料价格波动风险