一、Cybertruck订单突破100万辆、爆款车型横空出世、开启皮卡新时代

2022年美国皮卡新能源渗透率仅为1.2%，处于电动化进程早期。Cybertruck订单突破100万辆，关注度史无前例。根据订单数据，Cybertruck的订单客户主要分布在加州、佛罗里达州等非传统皮卡高渗透率州，吸引了大量对于前沿科技感兴趣的皮卡“圈外”新受众，有望点燃市场热情、加速电动皮卡渗透。我们预测2023/2024/2025年，美国电动皮卡的销量为5万/20万/40万辆，美国电动皮卡的渗透率为2%/7%/14%

二、Cybertruck为何成为爆款：性价比高、既是“好工具”又是“好玩具”

Cybertruck三个版本分别分为后轮驱动/全轮驱动/Cyberbeast版本，当前售价分别为6.1万/7.99万/9.99万美元；优惠价格分别为4.99万/6.89万/9.64万美元，其中包含了7500美元的IRA联邦税收抵免以及3年内节省3600美元汽油的费用，优惠后的价格更具吸引力

作为一个好工具，Cybertruck的优秀性能充分满足皮卡的工具属性：动力强（百公里加速2.6秒）、拖拽力强（超5吨）、载货空间大（超3.4立方米），各项指标均领先于竞品

作为一个好玩具，Cybertruck拥有个性化的造型，神似“火星车”的科技感造型足以吸引眼球、彰显个性。Cybertruck订单选配FSD比例达67%：特斯拉的自动驾驶能力给Cybertruck增强了科技色彩，符合高端、科技、与众不同的产品调性

三、Cybertruck爆款的背后：离不开外骨骼结构、4680电池等降本技术的支持

外骨骼结构将传统车身的“载重、保护、装饰”的功能融为一体。Cybertruck车身采用了特斯拉火箭材料“超硬30X冷轧不锈钢”：具备高硬度，所以具备高强度支撑性能，也满足了碰撞性能；同时具备耐磨性、又有金属光泽美观性、以及防弹性能。Cybertruck采用不锈钢作为主要材料，大幅降低原材料成本，减少了大量结构件成本，同样节省了组装的时间、人力成本。我们认为Cybertruck的外骨骼架构对于减重、降本意义重大

4680电池：具备高能量密度、高充放电功率，且单kWh成本下降56%。Cybertruck 4680电池能量密度将再提升10%，增加续航、减轻车身自重

四、投资策略

我们预计Cybertruck 2024-2026年销量分别为7.8万/20万/40万辆。看好特斯拉中长期Cybertruck的规模量产、下一代廉价车型导入、自动驾驶&机器人积极进展的重要催化。我们推荐海外战略调整、产能输出全球的零部件企业：拓普集团、新泉股份、嵘泰股份、爱柯迪、旭升集团、岱美股份等