有色金属行业周报
居合
一卖就涨
2021-04-02 19:47:41
重点推荐工业金属铜铝和能源金属钻锂板块，本周上证综指上涨0.40%，沪深300指数上涨0.62%，SW有色指数下跌4.26%；贵金属方面，COMEX黄金下跌0.71%、白银下跌4.65%；主要工业金属价格中，LME钢、锡、铝、锌、铅分别下跌1.28%，0.28%，0.18%，0.70%、1.47%，镍上涨0.98%；主要工业金属库存中，LME铜、锌、镍分别上涨17.96%，2.25%.0.36%，LME铝、铅、锡下跌2.10%.3.83%，6.58%.
工业金属：国储传闻引金属价格震荡，库存拐点渐行渐近.核心观点：宏观方面，新一轮财政刺激计划使得通胀背景延续，海外美国经济及就业数据表现良好，美指周内走强，有色金属有所承压，从库存来看，工业金属品种库存累加有所减弱，下游升工正在大幅善，库存拐点渐行渐近；本周沪铝受市场传闻国储地储铝 影响较大，不过铝库存拐点的到来，同时下游备库意愿增加，沪铝重挫探底后反弹。我们持续看好“碳中和”、“碳达峰”政策利好，工业金属或继续上行.1）钢：铜价小幅下跌，LMB铜周跌1.28%.@供应方面，从现货TC/RC来看，本周已经下降至30.9，贸易商的报价更是低于20，创2010年10月的低点，显示出整体铜精矿供需依然紧张，在持续偏低的铜精矿加工费的情况下，国内冶炼厂在3月份的采购积极性下降，然而2月国内精炼铜产量增长超预期，这主要是国内外废铜供应恢复较快，②需求方面，1-2月份，全国电网工程完成投资227亿元，同比增长64.9%，比2019年同期增长97.5%1-2月份，全国主要发电企业电源工程完成投资480亿元，同比增长117.1%，比2019年同期增长97.3%，.库存方面，本周伦铜库存总计12.4万吨，周度累库18850吨，环比+17.96%.2）电解铝：铝价宽幅震荡，LME铝周跌0.18%.@供应方面，碳中和背景下，国内电解铝产能天花板逐渐显现。全国电解铝企业建成产能规模4320万吨/年、开工率增至91.6%，限产下，近日电解铝利润来到4000元/吨，达到近十年以来高位。②需求方面，铝加工龙头企业开工小幅提升，主要在刚需驱动下，下游企业不得不被迫接受部分高价以完成前期订单的交付。库存方面，截至本周四，国内电解铝社会库存124.3万吨，周度环比-0.56%，吨铝盈利为3025元/吨.重点推荐：紫金矿业、南山铝业、西部矿业、云铝股份、神火股份、索通发展等，建议关注中国，养，五矿资源
新能源金属&小金属：原料紧张情绪加剧，锂价上行轮动效应明显.核心观点：钻方面，电解钻开启去库存趋势，价格有望企稳并逐步恢复上行趋势，锂方面，随着节后材料端库存逐渐消化完毕重启成交，电池级碳酸锂价格突破9万元/吨，锂精矿紧缺程度加剧，现货报价不断攀高，据调研了解，当前市场电池级碳酸锂报价集中在9-9.5万元/吨区间，工业级碳酸锂报价在8.2-8.8万元/吨区间；海外锂精矿现货报价快速E调至700美金/吨.0价格方面，市场成交清淡，钻价小幅调整。本周电解钻价格为34.1-37.1万元/吨，均价较上周下跃1.25万元/吨；钻中间品价格为21.6-22.4美金/磅，均价较上周0.3美金/磅；硫酸钻价格为8.1-8.6万元/吨，均价较上周下跌0.75万元/吨；氯化钻当前价格为9.5-10.1万元/吨，均价较上周下跌0.8万元/吨.MB标准級低幅钴价报22.5美元/磅，环比上周减7.79%.氧化钻系數指标92.5%-93.5%，继续维持在历史高位。原料紧张情绪加剧，锂价持续上涨。电池级碳酸锂价格为8.7-9万元/吨，均价较上周工涨0.4万元/吨；1业级碳酸理价格为8.2-8.6万元/吨，均价较上周上涨0.25万元/吨；电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为7-7.2万元/吨，均价较上周上涨0.4万元/吨；工业级氢氧化锂价格为6.7-6.9万元/吨，均价较上周上涨0.3万元/吨。③供给方面，近期，部分四川锂盐企业因锂辉石精矿短缺出现减产情况，但该部分原料面临紧缺的冶炼企业或通过代工方式维持生产，或对市场供给产生新的补充。此外，企业继续加码锂资源保供，赣锋锂业收购伊犁鸿大，进而间接拥有青海省柴达木一里坪锂盐湖项目，天宣锂业向Pilbara提供了1500万美元的无担保包销协议预付款，用于支持Pilbara的技改项目，技改项目成功后天宜锂业将从新增锂精矿产能中额外包销4万吨锂辉石，重点推荐：华友钻业、洛阳钼业、赣锋锂业、天在锂业、寒锐钻业、正海磁材。
贵金属：美债收益率涨势暫缓，金价维持震荡整理。①核心观点：由于之前美国公布的2月工业产出等经济数据低于预期，及欧洲出现第三波疫情并延长封锁时间，市场避险情绪升温，美债收益率承压下挫，周内10年期美债收益率-一度从i.74%的高位回落至1.62%，利好金价反弹。美国经济和就业市场需要段时间才 能恢复到危机前的峰值，流动性有望延续宽松状态，另外全球经济仍存在较大不确定性，依旧看好黄金投资价值。②经济数据方面：美国3月20日当周初请失业金人数68.4万人，预期73万人，前值77万人，标普预计2021年美国GDP增长6.5%，此前预期为4.2%；预计2022年实际GDP增速为3.1%，此前预期为3%；经济衰退风险从20%-25%降至10%-15%。
重点推荐：银泰黄金、恒邦股份、盛达资源、山东黄金，建议关注赤峰黄金。
维持行业“推荐”评级。重点推荐工业金属：铜板块：紫金矿业、西部矿业，建议关注五矿资源：铝板块：南山铝业、云铝股份、神火股份、索通发展：新能源华友钻业、洛阳销业、赣锋锂亚、天齐锂业、寒锐钻业、正海磁材：實金属：银泰黄金、恒邦股份、盛达资源、山东黄金，建议关注赤峰黄金。
风险提示：强势美元；全球地缘政治风险；经济复苏低于预期
工业金属：国储传闻引金属价格震荡，库存拐点渐行渐近.核心观点：宏观方面，新一轮财政刺激计划使得通胀背景延续，海外美国经济及就业数据表现良好，美指周内走强，有色金属有所承压，从库存来看，工业金属品种库存累加有所减弱，下游升工正在大幅善，库存拐点渐行渐近；本周沪铝受市场传闻国储地储铝 影响较大，不过铝库存拐点的到来，同时下游备库意愿增加，沪铝重挫探底后反弹。我们持续看好“碳中和”、“碳达峰”政策利好，工业金属或继续上行.1）钢：铜价小幅下跌，LMB铜周跌1.28%.@供应方面，从现货TC/RC来看，本周已经下降至30.9，贸易商的报价更是低于20，创2010年10月的低点，显示出整体铜精矿供需依然紧张，在持续偏低的铜精矿加工费的情况下，国内冶炼厂在3月份的采购积极性下降，然而2月国内精炼铜产量增长超预期，这主要是国内外废铜供应恢复较快，②需求方面，1-2月份，全国电网工程完成投资227亿元，同比增长64.9%，比2019年同期增长97.5%1-2月份，全国主要发电企业电源工程完成投资480亿元，同比增长117.1%，比2019年同期增长97.3%，.库存方面，本周伦铜库存总计12.4万吨，周度累库18850吨，环比+17.96%.2）电解铝：铝价宽幅震荡，LME铝周跌0.18%.@供应方面，碳中和背景下，国内电解铝产能天花板逐渐显现。全国电解铝企业建成产能规模4320万吨/年、开工率增至91.6%，限产下，近日电解铝利润来到4000元/吨，达到近十年以来高位。②需求方面，铝加工龙头企业开工小幅提升，主要在刚需驱动下，下游企业不得不被迫接受部分高价以完成前期订单的交付。库存方面，截至本周四，国内电解铝社会库存124.3万吨，周度环比-0.56%，吨铝盈利为3025元/吨.重点推荐：紫金矿业、南山铝业、西部矿业、云铝股份、神火股份、索通发展等，建议关注中国，养，五矿资源
新能源金属&小金属：原料紧张情绪加剧，锂价上行轮动效应明显.核心观点：钻方面，电解钻开启去库存趋势，价格有望企稳并逐步恢复上行趋势，锂方面，随着节后材料端库存逐渐消化完毕重启成交，电池级碳酸锂价格突破9万元/吨，锂精矿紧缺程度加剧，现货报价不断攀高，据调研了解，当前市场电池级碳酸锂报价集中在9-9.5万元/吨区间，工业级碳酸锂报价在8.2-8.8万元/吨区间；海外锂精矿现货报价快速E调至700美金/吨.0价格方面，市场成交清淡，钻价小幅调整。本周电解钻价格为34.1-37.1万元/吨，均价较上周下跃1.25万元/吨；钻中间品价格为21.6-22.4美金/磅，均价较上周0.3美金/磅；硫酸钻价格为8.1-8.6万元/吨，均价较上周下跌0.75万元/吨；氯化钻当前价格为9.5-10.1万元/吨，均价较上周下跌0.8万元/吨.MB标准級低幅钴价报22.5美元/磅，环比上周减7.79%.氧化钻系數指标92.5%-93.5%，继续维持在历史高位。原料紧张情绪加剧，锂价持续上涨。电池级碳酸锂价格为8.7-9万元/吨，均价较上周工涨0.4万元/吨；1业级碳酸理价格为8.2-8.6万元/吨，均价较上周上涨0.25万元/吨；电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为7-7.2万元/吨，均价较上周上涨0.4万元/吨；工业级氢氧化锂价格为6.7-6.9万元/吨，均价较上周上涨0.3万元/吨。③供给方面，近期，部分四川锂盐企业因锂辉石精矿短缺出现减产情况，但该部分原料面临紧缺的冶炼企业或通过代工方式维持生产，或对市场供给产生新的补充。此外，企业继续加码锂资源保供，赣锋锂业收购伊犁鸿大，进而间接拥有青海省柴达木一里坪锂盐湖项目，天宣锂业向Pilbara提供了1500万美元的无担保包销协议预付款，用于支持Pilbara的技改项目，技改项目成功后天宜锂业将从新增锂精矿产能中额外包销4万吨锂辉石，重点推荐：华友钻业、洛阳钼业、赣锋锂业、天在锂业、寒锐钻业、正海磁材。
贵金属：美债收益率涨势暫缓，金价维持震荡整理。①核心观点：由于之前美国公布的2月工业产出等经济数据低于预期，及欧洲出现第三波疫情并延长封锁时间，市场避险情绪升温，美债收益率承压下挫，周内10年期美债收益率-一度从i.74%的高位回落至1.62%，利好金价反弹。美国经济和就业市场需要段时间才 能恢复到危机前的峰值，流动性有望延续宽松状态，另外全球经济仍存在较大不确定性，依旧看好黄金投资价值。②经济数据方面：美国3月20日当周初请失业金人数68.4万人，预期73万人，前值77万人，标普预计2021年美国GDP增长6.5%，此前预期为4.2%；预计2022年实际GDP增速为3.1%，此前预期为3%；经济衰退风险从20%-25%降至10%-15%。
重点推荐：银泰黄金、恒邦股份、盛达资源、山东黄金，建议关注赤峰黄金。
维持行业“推荐”评级。重点推荐工业金属：铜板块：紫金矿业、西部矿业，建议关注五矿资源：铝板块：南山铝业、云铝股份、神火股份、索通发展：新能源华友钻业、洛阳销业、赣锋锂亚、天齐锂业、寒锐钻业、正海磁材：實金属：银泰黄金、恒邦股份、盛达资源、山东黄金，建议关注赤峰黄金。
风险提示：强势美元；全球地缘政治风险；经济复苏低于预期
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