铬铁矿（化工级）+纯碱——生产处重铬酸钠也叫红矾钠——再到下游3大应用方向：

1 铬绿—金属铬

2 碱式硫酸铬——高吸收性铬鞣剂，用于各种皮革和毛皮的鞣制

3 维生素K3（占比不高）

重铬酸钠的奇妙，金属铬是子弹的原料；维生素K3是营养性添加剂。

化工品艺术，铬盐既可以用来Sha人，也可以用来养人。

遵循，至少用上中下，来梳理一遍化工单品。

【上游】

纯碱下次单说。看看铬矿。

化工级铬铁矿涨价了，已经400美金/吨（是2年前的翻倍，但很难维持）；原因：世界上只有南非的铬铁矿，因为含硅量低，符合原材料的标准。有3个工厂，此前有2个工厂临时不做了，但若价格保持高位，复工也很容易。

【中游】：竞争格局，全球就9家

- 国内有3家（包括振华+民丰 25；银河化学7；甘肃 3）

- 国外有俄罗斯5（美国制裁，限制出口）； 印度7；土耳其7（股东变更，很可能停或者转卖）； 美国7；哈萨克斯10w；南非7（是兄弟科技的海外子公司）

口径和下图略有差异，但是总数在75-85万吨/年，应该是大差不差。

供给侧的变化关注：

1 兄弟科技南非工厂经营不善，或面临整改

2 土耳其股东变更，或放弃该业务

【下游】

每生产一吨能造子弹的金属铬，对应3-4吨的重铬酸钠。

因为俄乌战争、巴以冲突，金属铬需求猛增，带来最明显的边际变化是：

金属铬的出口呈现非常典型的年初少，年末多，每月递增的现象。即上图有明显的9个三角形，则对应2015-2023这9年。

资本若真是最聪明的资金，那这个三角形的面积，理论上就是世界当年动荡程度的最好描述！

其他利好：

维生素K3价格增长（资本似乎最后选择了VB1），对应国内兄弟科技、振华股份的产能各自30%左右

铁铬液流电池，长期项目，找新的增长曲线

总的来看：市场预计：假设各类铬盐产品均涨价 1000 元，则可以增厚 振华股份 的公司税前利润 1.45 亿元。振华股份2023年的税前利润是4.145亿。

假设PE不变，那重铬酸钠每涨价1000元，对应市值应该上涨34%