国金证券：车载连接器需求快速增长、国产替代加速、利润率修复
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】①需求端，预计2022年中国高压连接器、高速连接器市场达94、55亿元，同增43%、55%。②供给端，目前国内企业再汽车连接器市占率低于5%，而凭借国内企业产品性能优质、研发速度更佳、服务能力更佳、综合成本更低，未来有望获取更多市场份额，绑定优质客户的企业成长性更佳。③成本端开始改善，预计2022年伴随大宗商品价格企稳、叠加中游逐步将涨价压力传导至下游，国内企业利润率企稳回升。【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】国金证券指出，2022年车载连接器将迎来同时迎来需求快速增长、国产替代加速、利润率修复。1）需求端高速增长回顾2021年，得益于汽车电动化、智能化提速，中国高压连接器、高速连接器市场达66、33亿元，同增141%、81%。展望2022年，预计中国高压连接器、高速连接器市场达94、55亿元，同增43%、55%。预计2025年中国高压连接器、高速连接器市场达206、120亿元，五年CAGR为50%、46%，远期中国高压连接器、高速连接器市场达515、240亿元。2）供给端国内企业市占率提升2019年全球汽车连接器厂商TOP10以美、日企业为主，泰科、矢崎、安波福三巨头市占率之和达67%。美国、日本、欧洲企业市占率达41%、30%、16%。中国占据了全球汽车30%的需求，但是中国企业在汽车连接器市占率低于5%，中国汽车工业、连接器产业与海外差距较大。据国金估算，2020年国内低压连接器国产化率为5%，高压连接器国产化率为25%，高速连接器国产化率为5%。长期来看，国内企业产品性能优质、研发速度更佳、服务能力更佳、综合成本更低，未来有望获取更多市场份额。此外，得益于整车厂竞争格局变化，绑定优质客户的连接器企业获得成长机遇。不同于低压连接器的时间差距，高压、高速行业国内外同步发展，技术差距较小，国产化率提升有望加速。汽车连接器要求严苛，技术壁垒、客户壁垒较高，行业先发优势明显，绑定优质客户的企业成长性更佳。3）成本端开始改善铜/铜合金、塑料在连接器的成本占比约为19%、13%。2021年铜、石油等大宗商品价格大幅抬升，铜价同比上涨50%，石油同比上涨70%。议价能力较强的海外企业纷纷涨价，而国内企业普遍利润率承压。预计2022年伴随大宗商品价格企稳、叠加中游逐步将涨价压力传导至下游，国内企业利润率企稳回升。此外，目前连接器所用的高端铜合金带材的供应主要由海外主导，伴随国内连接器企业崛起，上游原材料高端铜合金带材国产率加速抬升。来源：国金证券