户外运动在疫情期间需求量激增-韭研公社

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户外运动在疫情期间需求量激增

韭亿小目标

一路向北的小韭菜

2021-11-24 09:15:41

招商证券：户外运动在疫情期间需求量激增，中国户外用品制造商优势突出，充分享受成长红利【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】①全球范围的疫情肆虐使得多数国家或地区采取限制密集聚会，户外运动既能满足社交距离要求、避免密集接触，也能有效满足人们必需的休闲娱乐需求，疫情期间需求量激增。②户外用品赛道高景气，国内制造企业技术优异、制造领先、产能投放稳定、产业链优势明显，海运、原材料、汇率压制边际改善背景下，下游高景气的优质出口型标的受益明显。【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】户外运动指在自然场地或人工模拟场地开展的运动，涉及的相关用品包括帐篷、充气床垫、背包、登山服、自行车、电踏车、人造草、人造攀岩墙等。招商证券认为，户外用品赛道高景气，国内制造企业技术优异、制造领先、产能投放稳定、产业链优势明显，海运、原材料、汇率压制边际改善背景下，下游高景气的优质出口型标的受益明显。（1）国外户外用品千亿级市场，细分子行业替代效应明显全球范围的疫情肆虐使得多数国家或地区采取限制密集聚会，户外运动既能满足社交距离要求、避免密集接触，也能有效满足人们必需的休闲娱乐需求，疫情期间需求量激增。2020年美国电商市场平均每位消费者消费517.6美元，同比2019年增加26.9%，增幅显著。另外，全球户外用户数逐年增长，2018年-2020年，用户数从4.5亿增加至6.7亿，渗透率自6.1%增长至9%。2025年用户数预计增长至13.2亿，渗透率预计将达到16.9%。全球户外运动用品市场用户基数、渗透率稳健增长，市场需求旺盛。户外运动需求高涨，也催生了户外用品需求，包括帐篷、户外床垫、人造草坪、自行车、电踏车等等。（2）国内市场逐步起量，政策驱动下未来市场广阔据中国户外联盟统计(截止至2019年)，目前我国每年有1.3亿人参与徒步旅行、休闲户外等运动，占总人口的9.5%，有6000万人参与登山、攀岩、徒步等运动，占总人口的4.38%，但与美国50%的户外运动参与率差距较大。从人均消费看，我国户外活动年度人均消费额不足20元，而欧美和亚洲发达国家的人均消费额均在300-800元之间。目前中国人均户外用品消费金额与欧美市场相比，中国户外用品市场刚刚走过导入期，远未达到成熟期，市场潜力巨大。国家近期多次出台体育与健身类相关政策，支持户外行业发展，双减政策进一步促进青少年运动时长提升，户外运动用品行业有望迎来新一轮高速成长。（3）中国户外用品制造商优势突出，充分享受成长红利国内多数户外用品细分赛道产业链完善，成本优势明显，看好国内产业链出口优势延续。从产业链来看，中国形成了成熟、完整的户外用品全产业链，制造能力较强，市占率领先。同时，国内企业注重产品质量、技术创新，研发创新能力也逐渐提高，能够很快适应境外市场变化的需求，且成本优势突出，看好中国优秀企业在全球产业链中的优势延续。对标：久祺Gu份：自行车ODM龙头，销售网络遍布全球，客户资源稳定优质，产业链上下游整合优势明显，同时自主品牌高速增长，跨境电商布局领先，打造公司新增长曲线。共创草坪：人造草坪全球龙头，全球生产和销售规模最大的人造草坪企业，FIFA8家全球人造草坪优选供应商之一，按销量口径统计公司全球市场占有率达15.00%。浙江自然：充气床垫细分龙头，21Q1-Q3年公司毛利率/净利率分别为40.06%/27.53%，远高于行业平均水平，在原材料成本压力下仍保持较好盈利水平。主要客户均为全球知名客户，合作时间在九年以上，同时客户验厂周期长，合作壁垒高，公司业绩高增长确定性强。风险提示：中美贸易摩擦加剧风险；原材料价格大幅上涨风险；汇率大幅波动风险；下游需求不及预期风险。来源：招商证券