璞泰来：现价重点推荐
夜长梦山
2021-12-24 11:18:37
❗️❗️【天风电新】璞泰来：现价重点推荐
1、行业：量层面“放量+好客户+市占率提升”，盈利层面“一体化降本”，而非石墨化涨价-负极涨价-负极盈利扩张。因为1）从Q3报表端看，石墨化涨价对负极盈利是不同程度的侵蚀；2）即使往后看负极跟涨，带动的盈利提升时间太短，实在太短视，毫无意义。
2、个股-璞泰来：明年预计30个亿利润，对应36 PE，被低估。上修盈利的部分1）负极单吨盈利随着宁德高镍占比提升而提升，而非之前想象的大幅下降；2）涂覆膜出货量从30亿平上修至40亿平。
3、后年预计利润增速50%，对应24X，负极出货30万吨，行业需求150万吨，市占率20%。（今年行业需求70万吨，公司出货10万吨，市占率14%）。市占率提升来自公司四川一体化产能释放带来成本下降，进军中低端动力市场。负极单吨净利润0.9万元（包括石墨化）。其中17万吨是中高端产品吨净利在1.1万元/吨，13万吨低端产品吨净利在0.6万元。23年公司石墨化基本实现自供。
涂覆出货60亿平，同增50%，单平净利0.2元。基膜出货4亿平，单平净利0.5元。（23年隔膜处于紧平衡状态，预计价格不会大幅下行）。
设备收入30亿，按净利率10%算贡献利润3个亿。对应后年24X，现价“重点推荐”。
4、市场担心大化工企业对格局的影响，我们认为材料贝塔几乎已经被市场完全抛弃，但看好“一体化”企业，穿越周期，实现持续盈利高增。
作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
璞泰来
工分
1.60
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 0
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
评论（1）
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
- 1