蓝帆医疗：一季报预增+低PE+PVC手套+心脏介入器械

（关注原因：公司一季度业绩大增，年化PE只有3倍，热景生物因一季度超预期+2倍PE近期大幅上涨接近翻倍，因此公司具有关注价值。但英科医疗一季度也大增长，pe只有4倍，但震荡走势。）

1、一季报业绩大增。4月14日晚公告，公司预计2021年1-3月净利润16.50亿至18.50亿，同比变动1039.65%至1177.79%，公司2020年净利润17.47亿元，同比增长256.27%，原因：①海外依然严峻，对防护手套产品的需求持续增长，产品价格及销量较去年同期均大幅提升②公司“年产40亿支PVC健康防护手套项目”一期、二期以及“第三期年产20亿支丁腈健康防护手套项目”、“年产20亿支TPE手套项目”等分别在2020年内达产。

2、公司主营健康防护手套的生产和销售，主要产品包括一次性医用手套、家用手套等，主要用于医疗检查和防护、食品加工、电子行业，是全球PVC健康防护手套行业的龙头企业，PVC健康防护手套年产销量及市场占有率均为全球第一。2017年收购的柏盛国际是全球第四大心脏支架研发、生产和销售企业，排名仅次于雅培、波士顿科学和美敦力；2020年13.91亿收购及增资瑞士经导管主动脉瓣置换术（TAVR）植入器械领先企业NVT，NVT的TAVR系统Allegra已于欧洲上市，即将引入国内。同时公司收购的武汉必凯尔是特斯拉所有车型车载急救包全球独家供应商。

3、丁腈手套产能再次扩大，进一步夯实公司全球手套龙头地位。伴随公司产能持续扩大，截止 2020 年底公司 PVC 手套和丁腈手套年产能分别超过 200 亿支/年和 60 亿支/年，较 2019 年有显著提升，继 2020 年 6 月公司公告 300 亿支/年丁腈手套项目后，考虑到新冠疫情带来手套需求持续旺盛，以及各国对健康防护的意识提升，预计全球对防护用品的旺盛需求仍将持续，因此公司拟投资24.5 亿元建设 200 亿支/年丁腈手套项目，项目建成投产后，公司医疗及防护手套的总产能将达到近 800 亿支/年，涵盖包括医疗用丁腈手套、PVC 手套、乳胶手套、手术手套等多种手套类型，成为全球手套品类最全，产业布局最合理，拥有最完整产业链条的公司。

4、心血管业务短期承压，中长期看药物球囊、心脏瓣膜等重磅新品陆续上市放量。2020 年公司心血管业务受国内外疫情持续负面影响，根据公司公告，预计2020年柏盛国际扣非净利润约 2.1-3.2 亿元，较往年有所下降；同时支架全国集采结果中公司以最低价中标，中泰预计可能对公司国内支架业务产生负面影响；但考虑到重磅品种 BioFreedom、雷帕霉素族药物球囊等有望在未来 1-2 年陆续获批，叠加欧洲先进 TAVR 产品持续上量，有望对冲国内支架业务可能的负面影响，公司具备长期的持续成长性。