泰嘉股份：进击全球的锯切龙头，消费电子&新能源打开第二成长曲线-韭研公社

登录注册

泰嘉股份：进击全球的锯切龙头，消费电子&新能源打开第二成长曲线

夜长梦山

2022-10-25 15:58:58

【国盛机械】泰嘉股份：进击全球的锯切龙头，消费电子&新能源打开第二成长曲线 [礼物]公司为国内锯切工具龙头，切入消费电子打造第二成长曲线。公司2003年成立，2006年延伸产业链，开始生产双金属带锯条，2010年完成年产800万米双金属带锯条生产项目，2013年产能突破1300万米，2017年A股上市，2020年开始布局消费电子领域。目前，公司锯切业务进击全球，消费电子&新能源等第二成长曲线布局顺畅。2022年H1公司营业收入2.88亿元（同比＋14.11%），归母净利润0.42亿元（同比＋39.66%）。 [礼物]锯切业务：国产替代加速，公司收购美特森夯实龙头地位、海外市场高速增长。锯切行业国产替代趋势明显，龙头有望充分受益。公司产品结构优良，通过领先的全尺寸生产技术和不断加大的研发投入，核心竞争力持续增强。同时，公司坚持国内+国际协同发展，深耕欧美市场，拓展南亚、东南亚市场，国内市场收购美特森，发挥协同效应，推动公司市占率加速提升，海外市场因俄乌战争，导致欧洲产能供给短缺，公司出口有望维持高速增长，2021年市占率已达国内第一、世界第三。 [礼物]第二成长曲线：收购雅达，进军消费电子和新能源电源业务。雅达为消费电子、新能源电源行业领先企业，产品涵盖充电器、适配器、定制电源、变压器等电源供应器产品，2014-2021年8年间累计营收近200亿元。消费电子头部客户对供应商要求严苛，认证周期长。公司依托多年稳定、先进的大规模制造能力和良好的声誉，已与多家世界500强及业内顶尖企业建立了合作关系，包括苹果、华为、惠普、美国先进能源等头部客户。雅达并表后，将助推公司业绩和资产规模大幅提升。
投资建议：我们预计2022-2024年公司实现营业收入10.8、31.7、41.2亿元，同比增长104.6%、194.4%、29.8%；实现归母净利润1.04、1.97、2.73亿元，同比增长48.8%、89.4%、38.7%，对应PE为37.6X、19.9X、14.3X。公司为国内锯切工具龙头，在国产替代趋势下有望充分受益，在俄乌战争背景下海外市场有望维持高速增长；同时，公司消费电子、新能源电源布局顺畅，收购雅达有望显著拉升公司业绩，首次覆盖给予“买入”评级。报告链接：有道云笔记

有道云笔记

https://note.youdao.com/ynoteshare/index.html?id=4d1682b817b619613908e13e007e35b7&type=note&_time=1666684675341

风险提示：锯条下游市场需求不及预期、产品研发不及预期、国外业务拓展不及预期、消费电子市场开扩不及预期。

作者在2022-10-25 16:04:57修改文章

作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

泰嘉股份

工分