【东吴电新】LGES三季报：盈利大增，拥抱北美市场，全年营收指引再度上调

#受价格联动+销售增长双重影响，三季度盈利大涨。公司22年Q3实现营收398亿元，同+91.4%，环+50.8%，净利润9.8亿元，扭亏为盈，环+108.9%，净利率2.46%。本季度金属价格联动机制显成效，增厚公司盈利，但本季度末韩元贬值带来非经营性外汇损失，净利润增速不及营业利润增速。

#发力软包+圆柱电池，继续上调全年营收目标指引：公司22年1-8月装机量达39.4GWh，同增10%，份额占比13.7%，位居全球第二，累计同比下降8.6pct。随着搭载软包电池的新车型的推出，叠加圆柱电池和储能电池贡献稳定增长，公司预计2H22营收较1H22增长65.6%，对应全年营收指引较Q2再次上调14%至1300亿元。

#拥抱北美市场，产能持续扩张，供应链本土化发展。美国《降低通胀法案》（IRA）落地，刺激需求，加快电池供应链本地化。LGES抢跑北美市场，一方面大幅扩张产能，除了在密歇根州和亚利桑那州现有的生产基地外，还通过与客户建立合营公司的方式扩大产能，其中与通用汽车在密歇根州、俄亥俄州、田纳西州设厂，规划产能145GWh，与本田在俄亥俄州设厂，规划产能40GWh，与Stellantis合作，在安大略省规划产能45GWh，合资项目增加共计230GWh；另一方面推进供应链本土化，加强与加拿大金属供应商的锂和钴战略合作伙伴关系。