种业安全|隆平高科调研纪要
隆平高科调研20210915
水稻种子：
Q1 亚华种业新的动作具体进展如何？
A 之前的董秘尹总去负责亚华水稻事业部。四川隆平、优至、新桥隆平等归到大亚华事业部。人员已到位，班底调整完毕。目前在全国各地（安徽，湖南，广西，四川等）做宣传会和示范会，重点包括首席育种家介绍新品种的品相。
Q 2亚华以后实行制种、销售统一管理？
A 在往这个方向走，国家《种业振兴行动方案》中有专门的项目是关于制种基地的提升，在水稻、玉米领域开展优质育种基地和制种大县的有机合作。以前农民生产和研发在各个主体，生产方面公司产能没有问题，但希望借助国家政策进行优化。当前有专人负责，当前还没有到全部统一到生产的地步，但会是未来的一个方向。
Q3 也就是说以后制种不再外包而是自己做吗？
A 当前整个行业的制种至少90%是委托制种商去做，这和跟中国土地政策有密切关系。但是目前国家和公司想往这方面探索。今年制种成本上涨过快，地租上涨、劳动力价格上涨，制种成本从之前2600元/亩到今年的3500元/亩以上。杂交稻制种成本20元/公斤，水稻单产全国180公斤/亩，突破方向是未来能否提高到260公斤/亩以上。玉米制种单产公司是450公斤/亩，行业平均400公斤/亩，好的品种可以达到500公斤/亩。提高单产对减少成本有明显作用，但是需要一个过程，因为制种也是和当地土地、气候、品种等因素结合在一起的。
Q4水稻品种优势在保持吗？
A前几大品种都还是我们的。玮两优，振两优等新品种表现还是很好。隆晶两优售价比较稳定，35-45元/亩左右。到农户手里要到100元。隆平的杂交水稻的品种产量比同行高50公斤/亩。
玉米种子：
Q1玉米制种减产情况？
A全国60%的玉米制种在张掖，今年该区域有10-40%的减产，主要是干旱和高温造成的。公司的减产情况根据目前反馈可能比行业好一点。
Q2 不同的玉米品种的制种量有差异吗？
A 有差异，有一些品种父本母本的结实率比较低；区域来看，西南地区制种量偏低，特别是四川；品种、地域、气候也会影响。
Q 3今年公司玉米的制种量增长情况？登海说有100%增长？
A 我们没有增长这么多，面积比去年有所增长，今年超过10万亩。在张掖还有一些库存。
Q4 行业会出现玉米品种不够的情况？
A 这几年行业玉米制种产量是下降的，如果行业今年下降30%，那是很可能出现不够的。
Q5 库存结构怎么样？
A 玉米下降比较明显，水稻也有一些下降。玉米、水稻种植面积相比去年都有提升，整体速率还要看最终的结果。近几年的库存是下降的，尤其是从18年开始，从历史周期来看也回到了正常水平。
Q6 今年哪些品种制的比较多？
A 具体品种还不太了解，因为现在还没有实现大生产大营销，还在各个子公司负责。
Q7怎么看待后期玉米水稻种子价格变化？
A 现在反馈说登海提价了。联创采取了提前打款有一定优惠的政策，当前我们公司还没有提价，后续可能提价，具体还是要根据产量和成本。由于全球美洲大豆和玉米减产，国际贸易不顺畅，下游玉米需求比较旺盛和劳动力土地成本上涨，明年玉米种子提价是大概率事件。
Q8 为什么今年不提价？
A 去库存是一方面。另一方面，中信集团也开会，公司也要承担一些国家的责任。经济利益、政治利益、社会利益等需要平衡的因素很多。
Q 9今年上半年杂交玉米收入下降有部分是销售前移，如果不考虑这个因素，增速怎么样？
A 差不多。几大因素包括去年年底很多玉米品种脱销；联创巡天业绩承诺期，行业景气的情况下能销售就尽可能销售；抓住机会把库存消掉。
Q10 玉米预收款的情况？
A 到目前为止还是不错的，预收款有至少两位数的增长。
Q11 玉米毛利率怎么样？
A 今年上半年是下降的。我们内部之前有约定俗成，杂交水稻和玉米毛利率在45%以上。不同品种和区域的毛利率有差异，西南的毛利率整体就比较低，制种成本比较高，营销费用比较高。
Q12玉米种子、水稻种子的价格明年怎么判断？
A总部没有出台指导意见。种子对粮食的贡献率达到45%，是高投入高产出行业，个人判断是随着成本上升是应该相应提价的。
Q13玉米价格明年会不会往下走？
A我认为概率不高。现在已经从3000左右回落到2400-2500元/吨了。地租占农产品成本接近50%，河南一亩地地租就要1000元。美国地租就40元人民币/亩。我们玉米产量一亩400多公斤，美国是700多公斤。去掉地租因素，差距会明显缩小。
Q14杂谷和食葵情况怎么样？
A食葵下降一个是因为侵权，第二是玉米价格上涨，农民都去种玉米，食葵和玉米在同一个区域是此消彼长的关系。
参股公司：
Q1 隆平发展希望单独上市，怎么规划？
A 主要资产在国外，科研、生产、销售是一体化的。现在国家政策还是鼓励种业，材料已经报到湖南证监局。目前是单一大股东，没有并表，是不是有机构要接我们的股权，共同促进行业发展，我们也不排除，因为当前从公司报表来看，负债还比较高，我们也希望能够降低一些。当时投了4亿美金，相当于26亿人民币。
Q2巴西隆平主要跟谁合作？
A主要是跟先正达。按营业额的多少比例算的，比较贵。
Q3巴西隆平的估值？
A还不了解。目前在梳理治理结构、提交材料等。
Q4 隆平生物怎么规划？
A 同等条件下我们可以优先获得使用开发权。转基因的投入太大，性状从发现到商业化要8亿美金以及8到10年的时间，所以我们也引进一些投资者，也是响应国家的号召。像大北农也是，在分子生物这块也获得很多政策的支持。
转基因：
Q1 转基因玉米的政策进展？
A 就看政府什么时候放，不好准确判断。大部分的主打品种都具备转基因的品种。技术是没问题的，还是政策设计和舆论压力。转基因玉米不放开是对中国农民的不公平。目前我们进口、使用的大豆玉米都是转基因的，但是不允许农民种植，那农民怎么跟国外竞争。
Q2 转基因玉米放开之后的渗透率？
A 会非常快。就像1996年的棉花，会非常快。但是对国家监管会是很大挑战。
Q3 转基因放开之后，农药管理问题？
A 一靠监管，二靠农民培训。主要在使用的方式方法上很难统一，有时候是随意的、不计成本的。但是土地达到一定规模之后会更慎重，相关的知识也会更丰富。像以前南方化肥的不当使用。
其他：
Q1行业今年有一个国审标准出台，针对行业有什么影响？
A是重大利好。举个例子，从知识产权保护的角度，我们三瑞农科的食葵，今年全国有269个食葵品种主动退出申请，这些就是仿冒别人的品种。水稻和玉米种子也有这种问题。我们福建的亲本就被别人偷走仿制，跟我们进行价格竞争，包括我们的蔬菜也是。所以对有资源优势和研发创新优势的企业是长期利好，而对模仿的企业则是亟待转型，要么搞研发，要么退出。种子企业育繁推一体化的企业全国有100多家，整体有7000家。
Q2今年的业绩？
A营收希望保持平稳。今年不会亏损。水稻平稳，玉米增长。下半年会减值，和隆平生物的收益对冲。
Q3 定增被否是什么情况？
A 在2019年很艰难的时候，特别需要钱。19年是行业低谷，我们当时压缩了制种成本，也把一些非种业的资产剥离，行业好了之后现金流还是好很多，投行也建议我们做完，但是最后还是没通过。至少一年内不会重启，最艰难的时期已经过去了。
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