充电桩板块再思考
无名小韭0526
2023-01-11 09:16:17
1、中期逻辑是什么？
复刻逆变器出海薅羊毛，1）与国内相比，海外车桩比远低于国内（国内3:1，但我们认为国内应该也是虚低，因为商超充电桩是过剩的，但高速公路明显是不够的）。
2）从盈利角度看，国内做得好的毛利率30%，海外可以高10-15%。
【还是之前那个思路，渗透率逻辑，增速快于行业】。
2、那么市场质疑点是什么？我们怎么看？
1）竞争壁垒和商业模式很差，为什么配置这个板块？本质还是景气度投资，看好在阶段性需求加速度》供给加速度。
2）竞争格局怎么看？静态看没有那么好，但我认为比起静态看这个问题，更需要知道【成长股买的是竞争格局形成的过程】。试想，21年的德业名不经传，不也天天被市场diss没有品牌，代工盈利不可持续？再试想，如果都以终局思路去看，多少景气赛道单位盈利、市值空间经得起考验？这点上我们认为【景气投资是过程投资，而非终局】。
3）这个阶段，我们更看好制造（或者叫卖产品）》运营，既然我们定义为景气度投资，就需要有大概率不断上修业绩的可能性，显然卖产品比做运营这个阶段容易出业绩，运营是更后周期。
3、如何验证？靠什么涨？
盛弘股份业绩超预期是第一枪，还是在没什么海外收入的情况，23年看海外加速占比提升。
不像逆变器有高频数据，表面看只能靠业绩上修，背后就是研究员勤奋跟踪。
4、看好什么？
投资逻辑—关注品牌、渠道、制造成本控制
我们认为1）交流桩与户储逆变器行业属性相近，核心比拼渠道&品牌，渠道先行，品牌铸就中长期竞争力；
看好【盛弘股份】（和BP等合作）、【炬华科技】（和美国渠道商合作）、【绿能慧充】（和壳牌等合作）、【道通科技】）（和Monta等合作）
2）直流桩更多的比拼中国制造红利，头部企业的成本管控&盈利能力显著优于二线公司。看好成本控制能力更强的一线桩企，如【盛弘股份】（自供充电模块）
🌼推荐标的
（1）头部桩企，【盛弘股份】（23年4亿，33X）、【炬华科技】（23年6亿，13X）；建议关注【道通科技】、【绿能慧充】。
（2）产业链核心配套公司【沃尔核材】（23年8亿，10.5X）、【可立克】（23年4亿，23.5X）等。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
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绿能慧充
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沃尔核材
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可立克
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炬华科技
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无用
真知无价，用钱说话
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