东睦股份-600114-业绩预告大幅增长，软磁板块扶摇而上-韭研公社

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东睦股份-600114-业绩预告大幅增长，软磁板块扶摇而上

tony2001

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2023-01-13 09:04:35

公司发布2022年度业绩预增公告，预计2022年实现归母净利润1.45-1.65亿元，同比增长462%-539%；扣非后净利润1.35-1.55亿元，较上年同期增长1.74-1.94亿元，实现大幅扭亏为盈。
紧抓新能源行业发展机遇，软磁材料利润快速增长。新能源软磁复合材料业务收入的快速增长，成为公司业绩的最大亮点。公司软磁材料主要服务于光伏逆变器、新能源汽车车载/充电桩、5G/4G、电源等，其中光伏领域订单不断增加，供不应求。伴随着光伏行业蓄势回暖，以及新客户的不断开发，SMC板块盈利能力有望持续提升。
“乘胜追击”，完善软磁粉产业链，规划山西新产能布局。目前，公司已实现光伏Fe-Si-Al、Fe-Ni、Fe-Si等全材料系布局。并于2022年3月与7月先后完成了对东睦科达和德清鑫晨的并表收购，延伸上游产业链，实现了SMC原材料自主可控。此外，公司正全力推进第二基地“年产6万吨软磁材料建设项目”，截至目前，其实施主体山西东睦磁电有限公司已经注册登记完毕。
此次6万吨的扩产不仅能为公司巩固在软磁材料行业中的头部地位，还能有助于降本增效，进一步提升产品的附加值和毛利率。
MIM业务环比持续改善，整合效果有所显现。MIM业务主要由子公司富驰负责，2022H1销售收入同比增长21.37%，占公司主营业务收入32.81%。2022年10月，富驰收购了上海驰声40%股权，进一步提升了公司在金属注射成型领域的技术实力。公司除在消费电子领域重点发展折叠屏铰链外，还大力推进MIM技术应用在医疗器械、汽车等领域的长周期业务，深度挖掘应用场景，中长期具有一定的市场潜力。
P&S、MIM和SMC三大板块协同发展，未来将实现“1+1+1>3”。公司三大门类产品线和产品群日益丰富，板块间合作日益紧密。公司计划将SMC技术和P&S的工程能力、生产管理能力相结合，滋生出全新的、高质量的SMC板块；将MIM注射技术运用到SMC板块，制造出三维复杂、精密的软磁器件。长期来看，公司有望进一步发挥三大技术平台在技术、客户和管理等方面的协同优势，实现“1+1+1>3”。
维持“强烈推荐”投资评级。预计2022-2024年公司实现归母净利润1.6、3.2、4.4亿元，对应市盈率36/18/13倍，维持“强烈推荐”投资评级。

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