川恒股份发布2022年业绩预告。根据公告,2022年公司归母净利润7.0-8.5亿元,同比增长90.34%-131.13%;扣非后归母净利润7.1-8.6亿元,同比增加106.72%-150.39%;Q4单季度归母净利润1.11-2.61亿元。 2022年公司主要化工产品及磷矿石销售价格上升,营业收入增加,且化工产品及磷矿石毛利率同比上升,业绩同比增加。公司磷矿石等主要产品价格于二季度走高,根据百川,当前贵州地区30%品位磷矿石主流车板价980-1100元/吨,较年初约600元/吨的价格仍然处于景气周期。磷矿石、磷酸铁产能扩张提供成长性。公司已持有小坝磷矿采矿权、新桥磷矿山采矿权、鸡公岭磷矿采矿权三个采矿权,公司磷矿石主要保障公司正常生产使用,部分外销。公司在现有250万吨磷矿石产能基础上,新增鸡公岭磷矿规划产能250万吨,老虎洞磷矿规划产能500万吨。根据公司2022半年报披露,10万吨磷酸铁项目建设进度达65%,2000吨磷酸铁项目建设进度100%,公司电池级磷酸铁远期规划产能丰富。磷酸铁市场规模有望在全球动力电池、储能电池等需求拉动下持续增长。此外,公司2022年与国轩集团新设合资公司,经营范围包括六氟磷酸锂、双氟磺酰亚胺锂等研发、生产、销售和技术服务,丰富新能源材料布局。盈利预测及投资建议。预计川恒股份2022-2024年EPS分别为1.63、1.99、2.50元/股,参考可比公司估值,我们认为适合给予公司2023年18倍PE估值,对应公司合理价值为35.90元/股,维持公司“买入”评级。
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