#重视特斯拉开启的"每一次"新技术浪潮。1）量产电动车开启全球电动化浪潮；2）上海工厂量产开启零部 件国产化浪潮（拓普旭升等）；3）一体压铸开启材料-压机-产品的浪潮（力劲立中文灿等）；4）4680自 公布以来，车厂如宝马、电池厂如松下/LG/三星/亿纬纷纷跟进，新浪潮呼之欲出。

 #4680于23年从0到1确定、可拓展至储能。4680进度此前不及预期，23年量产确定性强且存在预期差：1） 加藤路工厂22Q4已实现周产1000个Pack，年化4.4GWh；2）Nevada工厂100GWh产能公布，证明量产放大 问题已解决；3）国内产业链验证到需求提升。特斯拉称，未来可能在储能中应用4680，预计3月1日 Investor Day有详细信息。 #4680一体化+标准化、降本扩产。1)一体化：Tesla自产电芯+控制原材料，省去摩擦成本；2）标准化： 4680尺寸参数固定，省去换型时间、减少供应链复杂度；3）Tesla有松下LG等供应+自身对电芯理解深刻， 技术流动充分。

 #东方电热是4680原材料镀镍钢带国产替代稀缺标的。 1）升级和国产替代：预镀镍钢带适配4680和消费圆柱，强度耐腐蚀性优，此前来自日韩企业，公司较早实 现国产替代。 2）25万吨+产能：22年公司产能3500t，23年2万吨定增项目落地后，将于23Q3达到满产，最大产能达5-6 万吨。公司12月15日公告20亿元投资，对标此前投资强度，可带来20万吨左右产能。 3）客户：金杨（面向松下/三星/比克等的消费类圆柱，已有每年1万吨以上的订单）、LG、科达利、东山 精密（4680盖板）等有望深度合作。 4）空间： 21年全球预镀镍消费量20万吨，25年预计需求量60-70万吨，增速高。