688661 和林微纳 1Q23财报点评
夜长梦山
2023-05-04 17:21:25
国君电子 王聪团队
688661 和林微纳 1Q23财报点评
【1Q23略不及预期，低点已过拐点将至】
1、维持“增持”评级，维持目标价110.60元。公司是本土半导体探针龙头，直接受益于AI、Chiplet、MR行业渗透。公司1Q23实现收入0.43亿元（YoY -52.48%），略不及预期，考虑后续英伟达加单，维持EPS预测，预计2023-2025年EPS为1.58/2.46/3.44元，给予公司2023年70倍PE，目标价110.60元，维持“增持”评级。
2、1Q23略不及预期，低点已过拐点将至。公司2022年全年收入呈现逐季度下滑趋势，2023年一季度收入持续环比下滑，略不及预期。考虑英伟达、苹果等大客户订单于Q2/Q3旺季，预计2023年公司收入将迎来年度级别拐点，1Q23经营业绩低点已过，拐点将至。
3、英伟达产业链多环节上调订单，公司为英伟达AI算力芯片的核心探针供应商，英伟达订单有望协同上调。英伟达A100、H100芯片是目前AI产业发展最核心的算力原料。在AI浪潮下，英伟达A100/H100订单火爆，流片激增，其配套光模块、PCB、组装等环节订单不断上调，公司英伟达探针订单有望协同上调，放量在即。
4、催化剂：英伟达流片量上调；AI产业发展超预期；MR产品发布。
风险提示：客户集中度较高；新产品不确定性；国际关系的不确定性。
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和林微纳
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真知无价，用钱说话
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