动力煤供需的进一步跟踪：供给压力大，进口成本超过国内-韭研公社

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动力煤供需的进一步跟踪：供给压力大，进口成本超过国内

天赋红运

2021-07-11 10:18:29

今年以来，动力煤价格一直稳中上涨，根本原因是需求的增加与供给提缺位。动力煤是发电厂的原料，电价影响全国企业生产成本，关系民生。所以6/28，发改委发文遏制炒作以期引导煤价下行。政策的发布，会让价格产生波动，但长期的价格终是由供需指引。我们且看近期又有哪些变量发生：

一、供给

（1）进口：市场一直担心政策放开进口，被国外便宜的煤价冲击。但本周跟踪动力煤：进口成本超过国内，无惧进口冲击：

进口煤成本已超过国内港口煤价，放开进口对国内煤价影响有限。截至2021 年 7 月 8 日，秦皇岛 Q5500 市场价为 982.5 元/吨，纽卡斯尔动力煤现货价为 144.4 美元/吨，考虑到热值、汇率及增值税，测算纽卡斯尔动力煤进口到岸成本价为 1080 元/吨，高于与国内售价。2021 年以来国际煤价快速提升，6 月以来进口煤价与国内基本持平，7 月以来进口煤成本价超过国内港口售价。对于市场担忧的澳洲煤炭放开因素，我们认为即便假设恢复进口，对国内动力煤市场的影响只是减缓短期供需压力，较难对国内煤价产生下行压力。

（2）国内：近期汛期增加了水电供应，但同时也让部份产区产生了生产的安全隐患：

河北省应急管理厅：必须严格执行暴雨期间停产撤人的规定，暴雨前必须立即停产停建，撤出井下全部人员；

7月10日，河北省进入主汛期。11日至13日，我省将出现一次区域性暴雨到大暴雨过程，这是今年入汛以来最强的一次降水过程，过程累计降雨量普遍在40-80毫米。其中邯郸西部、邢台西部、石家庄、保定、雄安新区、衡水西部、沧州西部、廊坊、张家口南部、承德中南部、唐山、秦皇岛等地雨量较大，个别地点雨量可达特大暴雨。

河北省应急管理厅要求各级各有关部门密切关注雨情汛情、山洪地质灾害预警信息，全面落实安全责任，严格执行24小时值班、领导带班和报告制度，确保出现险情能快速有效处置，确保人民群众生命财产安全。

煤矿要做好地面防治水各项工作，特别是地处山区丘陵地带的煤矿和采矿范围内曾存在小煤窑采掘活动等受地表降水威胁的煤矿，要加强隐患排查治理，采取切实可行措施，严防淹井透水事故发生；要加强应急管理，配足备齐应急防汛物资，做好水害应急预案演练和应急处置工作；要强化应急值守，加大对重点部位的巡查和监测（观测），发现异常情况第一时间预警预报水情水害，在强降雨等灾害天气期间，出现紧急情况，要及时采取停产撤人措施。

地下矿山要做好地面防治水各项工作，强化汛期隐患排查治理，消除水害事故隐患，雨后及时对地表防治水工程、设施进行维护，严防地面降雨进入井下威胁井下安全；要进一步加强井下排水设备设施的检查和维护保养，确保排水设施设备完好可靠有效，确保排水能力满足排水要求；必须严格执行暴雨期间停产撤人的规定，暴雨前必须立即停产停建，撤出井下全部人员；要加强汛期应急值班值守，配足备齐应急防汛物资，切实做好水害应急处置各项工作。

其它数据跟踪：

港口库存下降

二、需求：

（1）8~9月将淡季不淡，因为库存低以及各地都已出台冬储煤要求。

目前，内蒙、新疆、湖南、河南、宁夏、广东等省局部地区已经发布了高温橙色预警。截止到目前，南方八省存煤可用天数仅13.5天，创春节后新高。相比较一下，之前江西省发布文件要求旺季，电厂存煤要保持在15天以上。高温天气加之经济的继续恢复性增长，国网能源曾预测7月全国全社会用电量同比增长12%左右。

7月7日，浙江最高用电负荷达9627万千瓦，创历史新高。空调降温用电贡献了35%，经济增长贡献了65%。广东、江西也将于近日陆续出梅，雨水减少，火电压力加大。煤炭各主产地，目前拉运开始增多，坑口拉运普遍比较积极，部分矿区车辆滞留明显，个别前期销售略差的矿区，也初现热销的景象，内蒙的物流园区煤碳库存也在低位运行。大秦线最新数据显示，6月，其煤炭运量3376万吨，今年以来首次出现了同比的负增长，同比下降了13.32%，北方港口库存低位运行，加之本周开始，大秦线要开天窗检修，铁路运量连续多日低于100万吨。加上近日多地发生暴雨、大雨天气，给煤炭生产和运输带来极大不利影响，形势发生急剧变化

（2）长期需求

中长期看全球煤炭市场将持续需求增速大于供给，且剪刀差逐步扩大。据国际能源署（IEA）和我们统计的数据测算，2018~2021 年全球煤炭需求的 CAGR 为-0.2%、供给为-0.3%，全球煤炭市场的供需形式正发生着逆转，且在此区间内亚洲国家的需求增速（+1.9%）率高于供给（+1.8%），北美、欧盟的需求（分别-7.8%、-12.4%）收缩速度略大于供给（分别-7.3%、-11.2%），由于亚洲庞大的绝对需求量，全球需求增速略高于供给。展望2025年，全球需求与供给增速的剪刀差开始扩大，经测算2021~2025

的年全球煤炭需求的 CAGR 为为 0.7% 、供给为 0.4%，主因是预计亚洲地区的需求增量大于欧美的需求收缩量。