短线反弹后，何去何从？

今天A股又杀了一个回马枪，如果你非得纠结于技术面，你肯定会对今天的走势始料未及，如果你从基本面出发，至少不会对连续两天下跌感到悲观，也不会为短线的反弹而欢呼。

今天金融地产等权重板块合力拉抬指数，尤其是地产板块掀起涨停潮，30多只地产个股涨停，蓝光发展五连板；嘉凯城、财信发展已三连板、京能置业等二连板、银行板动中紫金银行封涨停，元宇宙、云游戏、数字货币、多晶硅等板块涨幅居前，昨天大跌的新能源板块今天也是缓慢修复。昨天上涨的酿酒板块今天随着两瓶酒的下跌而拖累指数。

春江水暖鸭先知，12月15日降准正式生效，昨天又有变相降息登场，银行地产作为最先受益的板块今天终于发力。其实在昨天整个市场下跌的背景下，银行地产对冲了指数的下跌，表现强势，在市场弱势下的强势板块转天成为后市领涨板块的概率很大，果不其然，今天银行地产大幅反弹。

今天沪指阳线实体反包了昨天阴线实体，在技术形态算不上完美的阳包阴走势，其次今天的量能差一点跌破万亿的成交水平，险守万亿的量能水平，截止今天收盘，连续43个交易日量能破万亿，而今天的量能是43个交易中量能最小的一天。显然反弹并不完美，另外，今天北向资金反而净流出了9.97亿，已连续三个资金日净流出，显然北向资金对今天上涨并不看好。

热衷于以北向资金动向来判断后市走向的投资者，对今天外资的表现很是失望，不排除近几日北向资金的流出跟打击假外资的消息有关。这个周末，证监会发文打击假外资，许多投资者可能并不明白，既然手里有钱，为何进入A股市场要假扮呢，何必要冒充假外资，当然冒充假外资肯定有利可图，否则就没有冒充假外资的必要了，原因主要有以下几点，一是躲避国内资金监控，二是部分非法资金进行洗白，三是通过香港市场可以获得更多的优惠，比回高杠杆融资；四是香港国际金融中心，有专业的团队为这批资金提供技术支持；五是通过北向资金的交易来管控A股，从而获得更大的收益。有了以上五点原因，这才是许多假外资出现的原因。当然为了保证市场的稳定，管理层给出一年期的过渡期，从而保护A股投资者的利益，部分假外资有可能是加了很高的杠杆，若没有缓冲期，会导致短期内大量的抛售股票，势必会对A股市场产生不小的冲击，管理层也算是用心良苦。

根据证监会的公开征求意见稿，目前有北向交易的内地投资者不足4万，在北向交易中的占比仅约1%，管理层设置了一年的缓冲期，所以不必担心假外资出清后，北向资金的对A股的影响力和参考价值会减弱。短线虽然对A股产生利空因素，但对于连续三天的北向资金流出，我们要客观的看待，更多的外资的短线交易行为，因为此前，北向资金已连续10多个交易日净买入额超过800亿，历史罕见。从长远来看，任何制度的建设，都是为了保证市场健康发展，保护广大投资者的利益。

清理假外资、美股连续暴跌对市场影响在减弱，但明天市场面临中移动发行冲击，史上最大IPO中移动，令人惊讶的57.58元发行8.46亿股，预计抽血490亿元。而港股中移动仅46元港币，折合人民币34.5元。A股发行价溢价70%，估计申购中移动仅有薄利。看看4.53元发行的中国电信，尽管有绿鞋机制托盘，但至今仍在4.42元。可见中移动中签后只能上市即抛。

影响A股最大的就是资金面，政策面宽松的预期难抵历史巨量的抽血效应，明天市场仍充满考验，我们认为年末的这波调整，与每年年底的部分机构结账和投资者落袋为安的心理叠加，导致年内最后7个交易日，围绕着3600点震荡整理的可能性较大。与去年年底3473点相比，大约有100多点的小阳线。绝大多数机构和个人投资者做了无用功，而最大的赢家是520家新股和融资5300亿的上市公司。

最后我们再谈一下今天对指贡献最大的地产板块，今年是房地产行业最困难的一年，政策密集调控，单11月分房地产调控次数高达56次，年内累计调控次数高达586次，恐怕在近年的历史上，没有那一个行业受到政策的密集调控，肯定是行业遇到了很大的问题。

地产行业的冬天远没有过去，明年比今年更严峻，市场人士预计，“稳定”是明年楼市的主基调。对地产板块个股，短线仅是超跌反弹，不能入戏太深，千万不可追高。

其实指数虽然大幅反弹，从量能和技术指数来看，仅仅只是反弹而已，沪市大盘日线图上的MACD指标绿色柱增长和两条指标线形成死叉开口朝下运行，显示日线级别调整风险暂未彻底解除；触及21日均线（3613点）的股指按照“报到制”的原理有靠近34日均线（3580点）的欲望。因此，今天大盘股指的止跌回升是反弹，并不是调整结束的反转。深成指和创业板指均在击破周一低点后引发的反弹走势，所以，沪市大盘反弹结束以后也会下杀击破周一的低点（3589.36点）去重新探底，短线反弹在3681点一带有重压力。