一、公司7月15日披露23年中报业绩预告，预计23H1归母净利润亏损1.9亿-3亿元，扣非净利润亏损2.1亿-3.2亿元。公司Q1归母净利润亏损1.78亿，预计Q2亏损0.12-1.22亿元，单2季度小幅减亏。

二、特斯拉引领智驾BEV+Transformer，视觉方案重要性进一步确立

特斯拉BEV结合Transformer神经网络模型，以视觉感知为核心，为自动驾驶开启上帝视角，将传统2D图像转换为鸟瞰图视角下的3D感知。BEV+Transformer赋能汽车高精度感知周边环境的能力，摆脱对高清地图的依赖，华为、蔚小理、小马智行、毫末智行等国内主流玩家跟随了BEV路线，预期在今年城市NOA落地。据焉知汽车分析，每辆车要增加4-6个摄像头，6-8个串行芯片以及2-3个解串行芯片，智驾视觉产业链迎来机遇。

三、公司为国内ADAS镜头主力供应商，绑定海外客户共享行业红利。公司2022年实现车载光学收入7.67亿元，占营业收入比例7.02%，同比增长403.98%，毛利率高达40.75%。公司继续加大与海外车企 T 公司的合作，深化与 Mobileye、Nvidia 等国际知名高级汽车辅助安全驾驶方案公司的战略合作，扩大车载镜头在欧美知名汽车电子厂商 Valeo、Aptiv、ZF、Magna 等的市场占有率。公司也重视与地平线、百度等国内高级汽车辅助安全驾驶方案公司的合作，扩大车载镜头和影像模组在国内知名终端车厂的市场份额。

四、预计2023-2025年实现收入112/121/142亿元，实现归母净利润0.55/4.2/7.3亿元，以7月14日市值对应PE分别为213/28/16倍。

五、近期催化：首辆特斯拉CyberTruck下线、改版Model3拉货、特斯拉7.19日中报

风险提示：智能驾驶不及预期、大客户上量不及预期、消费电子行业复苏不及预期