1、【经济正在企稳】7月经济已经出现积极企稳回升信号，7月制造业PMI开始修复。商品来看，价格上升伴随了供给端开工的增加，也就是量价佐证需求恢复。海外看，全球制造业PMI开始企稳，上海向欧美港口的运价指数已经开始企稳回升。经济正常修复在途。

2、【美元的反弹在临近尾声】从海外来看，惠誉下调评级、财政部加速美债发行看，可能意味着否极泰来。惠誉下调评级中最重要的理由就是国债利息/财政收入比会在未来3年大幅上升，这意味着留给美联储的压力在增加。结合非农数据后的市场预期：9月加息概率已大幅下降。两件事一起看，这意味着美元的阶段性反弹已告一段落。同时，TGA账户补充速度超预期带来了流动性紧张（超出2740亿），但是考虑到TGA账户最终要对外投放，也就意味着脱虚速度加快，贸易流上缺美元的情况将会得到缓解。

3、【怀疑是因为没真正有仓位】现在对政策充满怀疑，对政策的要求是“得证明你行”，因为很多真实仓位可能不在这边（此前我们统计的6月以来基金中位数更和TMT走势相关）。相反，对于热门行业，市场的要求是截然相反的。从这个意义上看，对顺周期是好事。

4、【继续看好市场，看好指数，看好顺周期】。关注后续国内需求恢复和海外顺风环境的大宗商品相关资产（油、铜、铝、煤炭、贵金属、钢铁板材）。第二，受益于国内政策预期扭转，改善此前悲观预期的“低位资产领域”，尽管近期波动加大，应该布局而不是下车：非银在活跃资本市场预期下将具有弹性和持续性（保险、券商），房地产政策正在调整，城中村改造下的建筑、建材、房地产、家电等，同时关注。第三，做多中国离不开新能源产业链，而全球制造业可能在3-4季度见底回升，提前抢跑可能带来收益：包括新能源车（整车、锂电）光伏、专业机械、工程机械、机械零部件等。