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磷周期为什么是碳周期、长周期?
练心一剑
中线波段的老股民
2021-10-03 15:02:45

转自 生命法庭


国庆我会写一系列关于“碳周期、长周期”的文章,因为太重要了。《地产周期落幕,碳周期开始》只是个引子,这是系列文的第一篇。




我很多次说,这波周期之所以复杂,是因为同时混杂着货币放水周期、疫情扰动周期、美国基建周期、碳中和环保周期。这里面最可怕的是碳中和环保周期,一直躲在疫情和放水的身后,让你误以为这只是个短暂的、微小的事件,似乎疫情结束,这一切就能结束。不是,其实根本不是。



碳周期,才是这波周期的周期之魂,它是一个漫长的事件,影响深远。



昨晚默沙东的新药出来,大家很激动,很多人认为疫情要结束了。美股的疫苗股昨晚很多都因此大跌,但周期股却在大涨。其中美股里的化肥股,都在大涨。美股磷肥钾肥龙头MOS接近新高、尿素龙头CF工业控股创新高、加拿大化肥龙头Nutrien新高、以色利化肥龙头(也是云天化以前的二股东)ICL也新高……



所以务必要把碳周期从疫情周期中识别出来。否则你会错过这波周期中最亮眼的东西。真正让我产生对“碳周期、长周期”认识的,其实是湖北宜化年报问询函回复中的一段话,我在直播中引用过。我第一次看到的感觉就是:我X,这行业牛逼了!



我们来看一看,每一句都值得好好解读、琢磨:



图片



公司主营业务为化肥、化工业务,属于强周期性行业。



解读:这句话说清楚了,是强周期。强周期的意思就是业绩弹性特别大,周期来了,利润迅速翻滚。你看什么资产负债率都没意义,一波景气,负债率就下来了,就像10倍股中远海控。



2012 年以前,该行业经历了长达 10 年的景气周期。



解读:这句话告诉你,这行业不但强,还是长周期!农业是长周期、化肥也是长周期,好日子会好久,只有完全不懂周期的人才会觉得化工是今年爆赚,明年又亏损。这不是什么疫情周期那么短暂的事件。像猪瘟催生的猪肉周期,新冠催生的口罩、手套、疫苗周期,这些都是事件周期,轰轰烈烈而短暂,疫情结束,疫情周期就结束。农业周期、化肥周期很长。所以啊,“磷三杰”才热了几个月,你就觉得周期见顶?幼稚!



自 2013 年起,化肥、化工产品供求关系发生变化, 相关产品市场价格快速下降后持续低位运行,行业出现大面积亏损,这种状态一直持续到 2017 年。



解读:这是讲述之前难熬的行业低谷期。这段时期,中国磷矿开采没有限制,产量一路上升。明明不是全球最大的磷储量国,却开采了全球最多的磷矿。同时产生了大量污染。供过于求,导致全行业亏损。



2018 年,化肥、化工产品市场价格因供给侧结构改革出现反弹。



解读:这是讲碳周期真正的源头,也是“双碳”、“双控”的前身——供给侧改革。对磷来说,是国家决定减少磷矿产量,出台《长江保护法》、搞长江“三磷整治”,环保督查。每年的磷矿开采限制越来越强。比如“磷都”宜昌在2016-2018年磷矿开采限制分别是:1400万吨、1300万吨、1000万吨,这些供给的收缩,使得磷资源开始反弹。



另外,@只买印钞机 挖了个料,很重要:2017年,全球磷储量最大的国家摩洛哥,其唯一的磷业垄断国企OCP造访亚洲第一、世界第二的磷复肥企业云天化。OCP表示磷肥行业供给侧结构性改革应扩大至全球范围。OCP会在增加产能的同时控制住当期产量,并一直致力于开发新的市场来缓解行业竞争压力。全球老大老二联手控产,无异于一个磷肥OPEC,这就是全球磷业转折的起点。其它化工品也出现供给侧改革下的价格反弹,这就是任泽平当时说的“新周期”。



中美贸易战又使得这轮反弹在 2019 年中断。2020 年一季度,由于疫情原因,化肥、化工和其他行业一样进入严冬。



解读:可惜,好景不长。贸易战来了,打乱了碳周期节奏,2020疫情又来了,直接让化肥、化工行业进入冰点。但实际上,供给侧改革、长江“三磷”整治、环保督查、“能耗双控”实际上一直在做,从未放松,中国磷矿产量从最高14000万吨大幅下降到9000万吨。



自2020第二季度起,随着疫情的缓解和国际石油价格的上涨,化肥、化工行业开始复苏,至三季度达到 10 年来最好水平。2021 年一季度,化肥、化工产品价格持续、稳步上升,企业盈利状况大为改善,行业迎来了久违的景气周期。



解读:疫情的缓解,使得碳周期再次耀眼,注意,碳周期和疫情周期是反着的。疫情有利于那些疫情周期股,但其实打压了碳周期股的需求面。疫情的缓解,反而使得碳周期越演越烈。是不是反直觉?这也是你们突然发现,美国疫情在大幅缓解,印度疫情在大幅缓解,东南亚很多国家早就开始复产,但全球竟然出现“能源危机”,各国更是狠抓粮食安全的原因。



所以,看懂了吗?全球“环保主义”、碳中和、供给侧改革的威力漫长而强大,现在只是一个开始。市场和各国政府可能完全误读了其影响力。就好比这些傻大笨粗黑的碳周期行业都出现了OPEC,都是特许经营,都是卡特尔一样。我认为这对市场的最终影响甚至强于70年代的“石油危机”。以后再说。

声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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云天化
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    一卖就涨的老韭菜
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    雪球中的磷三杰
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    绝不追高的半棵韭菜
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