详细梳理关税清单和运费-韭研公社

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详细梳理关税清单和运费

韭亿小目标

一路向北的小韭菜

2021-10-19 21:40:18

东吴证券：详细梳理关税清单和运费，双重压力缓解下，这些公司业绩弹性更大 2021/10/19 21:27 【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】东吴证券指出，2021年美国家具需求持续高增长，国内家具外销延续2020下半年以来的高景气度，头部出口企业在手订单饱满，出口增速及盈利情况主要受航运运力等外因制约。目前来看关税和运价都有望缓解，利好家具出口产业链景气度提升。【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】东吴证券指出，2021年美国家具需求持续高增长，国内家具外销延续2020下半年以来的高景气度，头部出口企业在手订单饱满，出口增速及盈利情况主要受航运运力等外因制约。目前来看关税和运价都有望缓解，利好家具出口产业链景气度提升。1）关税排除清单梳理及对应标的2000亿美元商品关税排除清单涉及八位码30个，1200亿美元商品关税排除清单涉及八位码3个，四位代码分类中涉及关税排除清单的八位码占比最高的是9406，占比最低的是 9402。大部分家具产品仍被征收较高关税，若关税取消盈利能力有望增强。目前来看（截至2021/10/18），除童车未被加征关税、枕头、靠垫征收7.5%关税外，其余家具产品仍被征收25%关税。尽管大部分上市公司均有布局海外工厂应对关税加征，但全球疫情反复对海外工厂产能及盈利能力带来一定干扰。后续来看，若加征关税逐步免除，头部企业将具有更高的生产灵活性，并释放一定的利润弹性。2）家具出口货值/运费比较高，若运费回落将充分受益2021年9月，我国商品出口金额3057.4亿美元，同比+28.1%，增速环比+2.5pp；其中家具及零件出口金额61.56亿美元，同比+15.8%，延续较快增速。主要航线价格指数短期内仍处于高位，但上涨斜率放缓，部分航线运价指数开始回落。家具行业出口商品货值/运费比较高，对于航运运费变化较为敏感。家具板块中大部分公司外销以 FOB 模式为主，即由客户承担海运费用，公司仅承担内陆运费及部分运杂费。但在航运价格大幅上涨的情况下，下游客户盈利能力受到较大影响（特别是办公椅、床垫、沙发等货值较低的商品），公司可能需要与客户进行费用分摊，从而对整体盈利能力带来影响。后续若运费回落，出口型企业外销增速及盈利情况均有望改善。来源：长城证券