全球市场进入回暖期:SEMI 12月预测24年全球IC设备销售额同比增长4%,25年同比增长18%;SEAJ预测24年度(2404-2503)日本半导体设备销售额增速将达到30%。
本土扩产有望加速,产业大趋势远未结束:中短期来看,24年中国大陆本土晶圆厂扩产大概率同比增长,存储方面,cc/cx已知的扩产规划有较高的确定性,考虑到存储市场回暖不排除3D NAND更大规模的扩产规划;逻辑代工方面,先进制程7nm/5nm有潜在预期差。长期来看,我们在先进制程的产能、设备国产化率仍有较大的提升空间,24年大概率不是国产IC设备的高点。
龙头公司指引乐观,估值低于海外对标公司:以龙头公司BFHC为例,23年IC设备订单160e,同比增速40%+,24年预计IC设备订单260e+,同比增速60%,24年增速有望提速,以24年订单看IC设备PS不足4倍,全球龙头AMAT预计24年订单对应PS超过4倍,龙头公司BFHC当前市值安全垫极高。
我们坚定看好IC设备行业的长期价值和产业趋势,行业短期下跌可能更多是由于交易性因素。