报喜鸟（002154）23年报业绩预增50~60%超市场预期-韭研公社

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报喜鸟（002154）23年报业绩预增50~60%超市场预期

夜长梦山

2024-01-25 20:11:51

【申万宏源纺服】报喜鸟（002154）23年报业绩预增50~60%超市场预期，24PE仅11倍，看未来2年复合增速15%以上，仍被低估的优质消费品！维持买入！ 1/25盘后发布23年业绩预告： ①23年归母净利润6.88~7.34亿元（+50~60%），扣非归母净利润5.86~6.32亿元（+57~69%），大超Wind一致预期6.8亿元。 ②23Q4单季度归母净利润1.33~1.79亿元（+79~141%），扣非归母净利润1.03~1.49亿元（+72~149%），基于上年同期感染达峰有低基数效应。我们预计，23年营收同比+20%，其中HAZZYS+20~30%、报喜鸟+10~20%，宝鸟团购及其他小品牌也均同比增长。品牌力向上驱动各项营运指标优化，终端收折扣、存货改善、现金流扩大等等，最终转化利润端弹性远超收入端。 HAZZYS正处于黄金成长阶段，23年净开店约+10%，已转变前几年净开不足的局面。参照比音勒芬、FILA经验，当前400-500家门店关口，很可能已处于加速开店前夜，有望抬升成长斜率，务必重视！盈利预测：预计24-25年归母净利润8.0/9.4亿元，2年CAGR+15%以上，对应PE仅11/9倍，低估值+高分红+高成长，仍被低估的优质消费品，维持买入！

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