宏观首席：看好稳增长主线。此次会议强调稳增长、顺周期、勿犹豫。
内热外冷的背景下，国内政府采取稳增长政策是没有选择的选择。
有两块抓手，第一是地产、第二是基建。宽货币政策主要是为了地产销售企稳。基建这条线更加明确，资金端2021年有4万亿专项债已经落地，2022年初还是下放了1.5万亿的专项债增量资金。
一季度既不缺资金，也不缺项目，基建的放量是十分确定的。我们跟踪的高频数据显示基建正在放量。稳增长未来会看到实质效果，经济没有恢复情况下，稳增长的政策定力还是非常强的。
中国的信用还是由基建和地产来创造的。我们相信经济恢复前稳增长政策会持续，现在正处于一个从宽货币到宽信用的路上。
策略首席：投资者想论证宽信用能否起来，以及相对应的投资机会，如果宽信用能起不来，那么成长股没有机会。
新能源车渗透率已经达到20%以上，其板块走势会和宏观经济走势密切相关，不再能够被渗透率提升的逻辑独立支撑。
当前国内相对海外较低的煤炭等能源成本，较低的通胀水平，支撑了国内实施与国外截然相反货币政策的空间。
这一次和历史经济下行时期的市场走势相似，先有政策托底，然后有市场预期，政策从还没有起效到逐步显现效果。
能源首席周泰：从1月份来看，煤炭价格现货不但没有下跌，反而上涨，所以期货也就没有下跌的预期。从春节前开始，国务院发布十四五节能减排方案，以及最近的政策边际变化来看，双控政策有明显纠偏，从化工角度来看，估值有提升空间。
2022年煤价的提升动力就是没有新增产能，之前拼命催产也就达到一个紧平衡的状态，现在更是没有新增产量了。现在还叠加了一个因素是海外煤价见底反弹，并且超过了21年1月份高点。现在出现中国是全球煤炭最便宜的地方，所以预计进口会下降，未来进口达到3%-4%见顶。
其实对于现在的煤炭股来说是否涨价都无所谓，只要不跌价，就能维持21Q4的利润水平，山煤国际2倍PE。推荐山煤国际、晋控煤业。
金属首席：2022年关注需求端的变化，中国稳增长和新开工主线，需求会有超预期的情况，今年一定要需求端边际的变化。在稳增长压力下，需求确定性高，未来商品价格上涨可期。电解铝和铜是最受益的，他们在整个产业链的应用和稳增长背景契合。
管材受益于城市基建，尤其是城市管网建设（钢管）。
首推电解铝。在地产后周期、电力、交通运输（新能源汽车、传统车）里需求增强。
2022年原铝进口会大幅放缓，海外需求复苏，国内供给压力不会太大。广西疫情会有一定干扰。在2万3的价格下，整个行业的利润水平大幅提升。
2月金股组合，神火。铜首推紫金矿业。
电网在稳增长，基建背景下，投资会超预期，铜需求总量上增长不会太超预期，但在细分新兴领域增长会超预期。看好2022年铜价，推荐重点关注紫金矿业，戴维斯双击量价齐升。
管网标的，推荐友发、金州管道
建材首席：
看好玻璃，初三初四玻璃就涨价了，玻璃是连续生产的。玻璃行业需求正常复苏，同时有补库存现象。
看好水泥，稳增长对水泥形成需求支撑，推荐海螺水泥。减水剂推荐苏博特。
长三角地区有一个越南水泥熟料作为价格天花板，价格现在也比较高，熟料涨完以后就到水泥了。
建筑行业比较看好能有业绩落地的，中国建筑、四川路桥。
银行首席：
建议关注优质股份行，兴业、招行。宽信用下银行会得到估值修复，会有两个阶段，第一是博弈政策、第二是博弈经济预期。
22Q1房地产信贷缩水很明显，社融还有下行空间。我们期待未来还会有政策加码，推动银行估值提升。
地产预售监管留存比降低，有地方实施只认贷不认房，在局部城市能够捕捉到政策变化，在地方有地产销售侧放松，这都是利好银行的增量政策。虽然不如当年棚改利好那么大，但也能带来一定的宽信用。
集中性考核放松，银行可以参与保障性住房的投资。给房企并购贷款不纳入三道红线，整体来看宽信用力度正在加大。
受地产不景气压制估值比较严重的是股份行，过去一年跑输城商行（PB估值）。未来股份行的估值修复可能性非常大。
2022年2月金股推荐兴业银行，招商银行。现在兴业银行可转债的转股在管理层内部已经提到了非常高的地位。
兴业21年营收基础低，22年增速会较高
机械首席：
认为工程机械板块可能会有反弹机会。
去年5月依赖基建开工率下滑，1月份工程机械的询价有所增多，对应2、3月份的采购可能会环比增多。
中国对比美日欧，在劳动人口的人均挖机销量还较低。部分公司可以通过自身alpha的提高来对抗行业的下降。
电动化挖机会逐步替代柴油挖机，现在电动挖机的渗透率还是低个位数，未来几年会加速普及，预计2025年电动挖机渗透率会超过10%，成为销售新驱动力。
2022年预计国内销量持平，出口实现增长。虽然2022年前三个月由于基数原因，数据不会好看，5月以后会恢复稳健增长，大家对全年表现会更乐观。
