【国内外标题区别】

 国内：“鲍威尔称会对加息保持耐心” 国外，以路透社为例：“With bond-buying 'taper' in the bag, Fed turns a wary eye to inflation”。用了wary eye警觉眼睛来形容。这也反应国内外对通胀资产的热度区别：海外矿业股PE明显高于国内。 

最新点阵图显示22年加息概率已超90%。 

【我们的观点】参照【FED加息前后全球资产涨跌幅比对】报告，系统讨论04年6月和15年12月加息情景。 核心结论： 

1）加息前，货币释放陆续收紧，压制商品的金融属性。

 2）在该时期，若供需面强劲，则商品价格强势。如04年6月加息前，商品价格走势强劲。反之，若供需一 般，则商品价格加速下跌，如15年12月加息前情景。

 3）加息靴子落地后，经济恢复，商品价格表现强势。即：加息启动，周期研究员会很闪耀。

 这个时代最重要的命题就是从“油”到“电”，任何和电相关的原材料大家都要非常重视，为何有色会很牛，因 为金属都带金字旁，天然导电：锂（电池）、铜（电线）、镍（电池）、铝（框架）。 

我们一直强调要牢记的数：1GW装机新增5000吨铜需求，漳州50GW就是25万吨铜需求，一个城市新基建 就占全球2000万吨年需求的1%；简单而言，装机对铜需求的弹性巨大。