贵州三力，咽喉疾病中成药龙头

1、贵州三力咽喉疾病中成药龙头，主要产品包括开喉剑喷雾剂（儿童型）、开喉剑喷雾剂和强力天麻杜仲胶囊。

2、主营产品开喉剑喷雾剂（含儿童型）收入占比达  95%以上，是国家专利产品及独家品种，有种较高的定价自主权。其在咽喉疾病中成药市场中占据龙头地位，在咽喉疾病中成药喷雾剂细分市场连续 3 年位列第一，2017  年在咽喉疾病中成药整体市场和医院终端市场的市场份额分别位列第四和第三。其中开喉剑喷雾剂中的儿童型 销售收入占比达  80%左右，是国家食药监总局唯一批准的儿童口腔咽喉类疾病喷雾剂型，进入国家医保目录，销量逐年提升，截至  2019  年末，产品在儿童专科医院的覆盖率达96.12%。

3、2011-2017年，我国咽喉疾病中成药总体市场销售额从 72.07 亿元增长到 148.57 亿元，复合增长率 12.81%，随着全国雾霾等空气污染频发，“限抗令”的实施，咽喉疾病中成药的未来市场增长前景良好，预计到 2022 年销售额将达 245.49 亿元。而目前我国儿童用药市场也已达千亿级规模，但是儿童专用药与包含儿童用法用量的占比仅 50%，随着“二孩政策”全面放开及相关政策扶持，预测未来我国儿童用药销售规模将继续保持年均两位数以上的增长速度。以年化10%增长率测算，到 2020 年我国儿童专用药规模将接近 1,079 亿元，加上减量使用的非儿童专用药，儿童用药需求总规模接近 3,000 亿元。

4、2017-2019年的营业收入分别为6.38亿、7.22亿、 8.84亿，扣非净利润分别为8762万、1.10亿、1.33亿。可对比同业公司：济川药业、康缘药业、新天药业、盘龙药业等，可比公司 2019 年度平均市盈率预测值为 24.26。