转--锂半导体胶膜不一样的维度引发的回撤-韭研公社

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转--锂半导体胶膜不一样的维度引发的回撤

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买买买的老司机

2021-09-17 06:47:49

【锂】
9月16日上午，工业信息化部副部长在海南省海口市召开的“第三届世界新能源汽车大会”上指出，电动车关键部件动力电池面临锂钴镍等矿产资源保障和价格上涨压力，工信部将与相关部门一起加快统筹，提高保障能力。市场有声音，锂矿也可能集采。
集采可能吗？
由于电池企业技术路线不同，对锂盐的指标要求也存在差别。主流电池企业均存在自身的认证流程，并非来料就能直接上车。而锂矿角度虽是标准品，但锂矿供给集中在澳洲。参考铁矿石前车之鉴，集采锂精矿难度同样巨大。以我们同产业交流情况，也未听说相关信息。
涨价压力怎么化解？
首先，我们认为当下的价格形成更多是供需矛盾的结果。目前投机资金和产业囤货的情况并不突出，产业链中更多的声音是想建立战略库存但是囤不住货，拿不到货。
其次，虽然市场上存在偏离市场价格较多的拍卖矿价，但是主流的报价口径和真正影响下游成本的长协价格，目前远没有到2240美元的水平。亚网9/16锂精矿报价990美元，长协价格料比亚网价格更低。
最后，我们认为市场价格的周期波动是经济规律，关注的重点应聚焦在供需的变化。长期缓解涨价压力，必须是通过加大对资源的开发来实现。短期维度，我们认为上规模的企业也会考虑到长期的合作关系，同中下游客户去签署能够兼顾各方利益的长协，在这个过程中，拥有一体化资源优势的锂公司，将会占据有利位置。
怎么统筹，怎么提高保障能力？
我们认为提高保障能力的关键是提升我国本土锂资源自给能力，提升我国锂盐企业的锂资源自给能力。加快国内锂资源开发、鼓励国内企业积极参与海外资源并购。

【半导体】
摩根士丹利：整体半导体需求可能被高估了，已看到智能手机、电视及计算机半导体需求转弱，LCD驱动IC、利基型存储器及智能手机传感器库存会有问题，预计台积电及力积电等代工厂，最快今年第四季订单会遭到削减。
信达电子：MS观点过于片面，且缺乏产业链验证及数据支持，逐条驳斥：
1、供给端：
MS认为马来封装厂解封将助力芯片缓解，但我们认为本轮缺芯潮的最终瓶颈在于制造端而非封装端，在于成熟制程而非先进制程。虽然当下封装产能依旧紧张，但国内三大封装厂均有定增大幅扩产，所以中长期看不是芯片供给紧张的核心矛盾。
MS认为台积电的高capex扩产可以舒缓供给紧张态势，但台积电的扩产更多聚焦于12英寸先进制程，而当下更为紧缺的是12寸成熟制程（对应IOT需求），以及8寸产能（对应汽车需求）。我们预计明年全球FAB产能增量约在7%左右，依旧低于全球需求增量的10%，供不应求将维持明年全年。
2、需求端：
MS大篇幅描述了手机及PC的需求弱化，但却忽视了国产替代的动力。以手机模拟为例，我们了解到德州仪器等厂商大规模转型汽车工业，在手机领域让出了海量的模拟份额。这对于圣邦等厂商而言，是历史性的国产替代机遇。
而且我们认为，手机PC都是传统需求，长期变化波动不大。长期来看，我们认为应更多瞄准汽车、IOT等增量需求。2021年8月份国内新能源车销量继续逆势高增突破新高，再次凸显了新能源车的高景气度。新能源车、IOT将是未来5-10年的长期成长赛道。
3、价格端：
近期有专家出来交流，表示部分芯片的渠道价格在降，MS也在报告中提及了此事。
我们产业调研了解到，渠道商降价一方面受亚马逊查封跨境电商影响，另一方面是618后进入暂时疲软期。但有渠道价格调降，原厂价格继续坚挺。而且，上述都是时点性因素，618过后难道没有黑五双11了吗？亚马逊难道会一直查跨境电商吗？需求始终摆在这里，拉长看根本不必担心。
4、国产替代：
过去一年内，缺芯涨价成为了半导体行业的主旋律。但我们要时刻牢记的是，国内半导体行业最核心的驱动力还是国产替代。
在本轮缺芯大潮下，众多欧美半导体龙头选择了优先支持本国厂商，倒逼国内电子终端厂转向国产芯片设计公司。众多中国半导体企业在不同产品和领域出现零的突破，国产全面突围已是无可争议的趋势。无论是IGBT领域的士兰、中车，模拟领域的圣邦、思瑞浦；亦或是MCU行业的兆易创新，均在各自的赛道上加速前行。

【光伏胶膜】
受EVA树脂价格近期涨幅较大（斯尔邦目前光伏料报价2.56万元/吨，较月初2.1万元/吨上涨22%）影响，胶膜企业近期开始调涨胶膜价格，胶膜涨价情况梳理如下：
海优新材：预期胶膜价格调涨35%（预计对应均价在16元/平米以上），目前正与下游客户商谈中。
福斯特&斯威克：自9月初涨价10-15%以来，目前价格尚未变动。后续会考虑涨价，但涨幅会在考虑下游承受能力的基础上确定。
上海天洋：预期胶膜价格调涨35%（预计对应透明EVA胶膜均价在15元/平米以上），下游小组件企业对该价格接受顺利。
下游头部组件企业的反馈：本次胶膜提涨35%还处于博弈阶段，实际成交价并未落地。

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