还是先回顾一下晚间的重要新闻：全面加强基础设施建设，构建现代化基础设施体系，为全面建设社会主义现代化国家打下坚实基础。重点词语其实就不用多画了，定调级别高是底层逻辑，也是对冲疫情困扰下的经济下行隐患的必然选择。客观讲，超一线城市因为人口密集程度较高，容易引发疫情困扰，但因为大部分基础设施建设在超一线城市较为饱和，所以反过来基建受到疫情影响的压力较小，相关公司的营收和利润能够实现稳健的释放。
再来说一下系统性杀估值，因为指数下来了，所以最容易看懂的杀估值的解读就在顺周期，期货现货价格跌幅有限，但个股很多破位，比如前几天还主升的山东海化，现在纯碱期货现货都还好，但个股已经杀回启动前了。其实还是绝对PE的问题，跟基建权重比还是高了，也许有人会质疑，煤炭的动态PE低，怎么也一样闷杀呢？逻辑也是相似的，只不过煤炭的业绩确实是群体性过于惊艳，前期涨的多了，现在杀跌很正常，但核心的票跌幅还是可控的，比如神华，因为年初其实是煤炭中军走的市场的总对冲，近期才把大旗转给银行和中建，所以涨了那么多的神华调整调整也是无可厚非的。
那么系统性杀估值的时候，建议大家去刷一下低PE权重，现在绝对PE最低的，除了抗疫检测的核心品种之外，主要还是银行+基建，银行方面也是略显割裂，已经公布一季报的浙商银行一季报同比稳增10%，动态PE3.3倍，但今天收盘价3.19距离历史最低的3.16仅仅剩下3分钱的身位，走的好的银行还是绝对PE偏高的成都、南京以及大盘的交行。基建方面，绝对PE最低的是中国铁建，陕西建工因为没有年报预告意味着业绩逻辑跟前几天的驰宏锌锗是一样的，所以PE并不是现在基于三季报的4.2倍，中国铁建4.3倍，中国建筑4.8倍，与农行4.5倍、工商银行4.8倍、兴业银行（相对大盘）5.1倍比相差不大，不过从走势维度，中建中铁建底部抬高的动作更加鲜明。大银行的弹性终归是比不过基建的，毕竟工行农行这些大盘子是远超中建中铁建的一两千亿量级的公司的。
此外还需要补充一下基建与新能源的驱动力是不一样，基建驱动力更偏向于基建公司，而并不是上游的水泥等公司，而且从业绩角度也是基建公司绝对PE更低，海螺水泥现在的估值比中建这种贵了50%以上；而去年的老赛道，驱动力更偏向于中游和上游，宁王比亚迪总中军龙头，但弹性最大的也是PE更低的主要在锂盐及其他原材料类的公司。这就是稀缺性决定的，龙头基建公司与宁王逻辑一样是小公司比不了的产业垄断性优势，而水泥的稀缺性与锂盐的逻辑没法相提并论，所以基建赛道后续的弹性预期更来自于后续某些特殊小盘公司出现超预期的订单量，拿中铁建这种来说，不可能21年干了1W亿，22年直接就干2W亿，即便是1.2W亿也基本上没有可能性，但如果这个明确是今年的赛道，那么6-7年小箱体震荡的板块实现一次估值飞跃是有可能的。就类似于以前10几倍的隆基，虽然业绩高增了，但极限的时候涨到了好几十倍。基建这边如果能成为对冲指数羸弱的脊梁，那么估值⚓️从4倍给到8倍甚至10倍倒也能理解，因为憋了那么多年之后，按照一年的业绩给一个短期的10倍估值再估值回落，也不算多过分。
对于其它产业，没有不敬，比如现在商业的公司其实才是市场最强的群体妖股所在。因为市场羸弱，我们无法判断什么板块突然间就牛逼了，或者怎么样都还要杀。包括刚才也写到了有那种3倍的稳增长的中小银行一样在走迫近历史新低的弱回撤动作。既然世事无常，只能做相对确定性的事儿，相对看得懂的事儿，那么目前看基建在目前的环境下至少不算太差。也期待后面基建能扛起稳增长的脊梁，我们拭目以待。
至于标的，我今年写烂了，放弃弹性，追求确定性就行了，因为浙江建投已经走过超级主升行情，结合指数的回撤，不要盲目意淫再有一个新的超级情绪龙头；拥抱中军不断的推升估值底线才会是稳健的收益机会，核心的品种还是低估值的那些品种，中建、中铁、中铁建、中交建、山东路桥、安徽建工、陕西建工等，配套里面找一些弹性中大盘的重点观察，比如海螺、华新、雨虹、新兴铸管等，价值地产的标的还是保利为代表的相关品种，因为与基建还存在一些区别本篇文章就不多写了。
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