躁动的方向逐渐清晰
夜长梦山
2021-12-05 21:40:09
躁动的方向逐渐清晰 | 国盛策略张峻晓（12月第2周）
1、稳增长的方向既定，且初见成效。近期稳增长的方向不断被确认，房地产业信用风险有望得到稳妥有序化解。四季度以来，稳增长措施已经初见成效，高频数据显示，房地产上下游数据开始边际好转，百大城市土地成交面积也回归至历史正常区间。
2、历史年末行情与春季躁动复盘。以A股历史经验来看，12月是一年当中仅次于2月的做多窗口，且价值板块通常更具优势。春季行情主要集中在春节前后20个交易日，尤其在春节前后2-3周，进攻型风格相对占优。
3、近期地方专项债发行提速，地方政府换届完成，沥青需求出现反季节性回升，此情景下对传统基建不宜过度悲观。后续聚焦本月政治局会议以及经济工作会议定调，同时关注地产信用风险走向以及M1增速企稳等信号。
结论与建议：年末好风光，重心继续偏向稳增长。（一）稳增长方向既定且初见成效，中期继续看好价值回暖，大消费推荐食品饮料、消费者服务，低估值关注优质银行、国企开发商和电力运营；（二）新老基建发力，首推：建筑/建材、风光储、特高压；（三）上游成本反转的汽车零部件、小家电，以及独立主线军工。
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