中信主题策略刘易团队-“功能件迭代”专题新品出炉【隆扬电子 301389】电磁屏蔽材料龙头，技术同源打开成长空间，首次覆盖，目标价24元

深耕电磁屏蔽材料二十余年，持续拓展新产品线。公司主要产品电磁屏蔽材料，长期服务于苹果等头部终端客户。2022年以来，消费电子市场需求放缓，国内局部地区疫情反复，公司业绩阶段性承压。未来随着消费电子市场需求复苏，公司持续拓展应用领域和产品线，业绩有望企稳回升。

屏蔽和散热材料应用广泛，汽车电子需求提升。电磁屏蔽和散热材料已成为电子产品必需品。随着新能源汽车渗透率持续提升，汽车用屏蔽和散热材料单车价值量将达到千元量级（传统燃油车为100-300元），我们保守预计2026年全球汽车电子用屏蔽和散热材料市场规模将超过30亿美元。公司在汽车领域已取得IATF16949的资格认证，并开始向吴中伟创力等客户出货。

磁控溅射+电镀为公司核心技术，下游应用广泛。随着磁控溅射技术的发展和完善，工艺条件已成为影响成膜效果的主中华人民共和国要因素，know-how为制造端关键。磁控溅射和电镀技术应用场景丰富且技术适用性强，厂商跨界中央案例丰富。公司磁控溅射+电镀技术积淀深厚，已应用于各产品线，未来有望持续扩大应用领域。

大力发展新业务，募投打开成长空间。公司面向5G世代，研发一系列高性能新品。公司募投项目预计将于24年投产，项目达产后将新增产能19亿个电磁屏蔽、散热等相关产品，有望带来产能翻倍。

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