事件：上周（2.25-3.3）全民航航班量恢复至2019年同期的83.7%，其中国内航班量恢复至97.6%（vs.上周96%），环比继续攀升。截至3.3，北京=上海、北京=深圳、上海=深圳、北京=成都航线恢复率118%、130%、104%、158%，商旅出行持续景气。

上周行业票价和2019年基本持平，由于2019年3月距离春运较近因此票价较高，若从农历来看，裸票价较2019年同期跌幅约5%~6%，部分核心商务航线涨超2019年水平。3月淡季在票价支撑下行业有望延续平稳修复态势，我们看好五一和暑运旺季票价弹性的进一步释放，龙头航司或呈现强业绩张力。

截至3.4，浦东/首都/白云/深圳机场国际+地区航班恢复率28%/16%/27%/17%，全行业国际/地区恢复率17%/41%，环比持续上升。3月3日中韩就航班恢复达成一致，3日起将按照每国每周608班次的航班额度执，疫情前中韩之间的航班量为每周1100多班。我们预计暑期国际线恢复率或50%以上，至年底恢复80%~90%，全年恢复率50%~60%。

投资建议：近期监管再提中国特色估值体系，市场有望以新视角看待央国企估值，叠加2023年航空机场景气向上，有望迎来价值重构。继续推荐高β三大航和吉祥以及成长显著的春秋航空，以及国际线恢复带来价值回归的上海机场、白云机场，同时推荐美兰空港。