赛腾股份2023Q1业绩点评-韭研公社

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赛腾股份2023Q1业绩点评

无名小韭0526

2023-04-28 22:58:57

2023Q1收入持续高增，公司在手订单充足。公司2023Q1实现收入7.15亿元，同比+69%，实现归母净利润0.73亿元，同比+178%，超市场预期。公司作为大客户耳机、手表等3C自动化设备核心供应商，伴随着2022年耳机新款发布，公司相应设备也陆续交付并逐步确认收入。在手订单方面，公司2023Q1末存货达16.7亿元，环比2022Q4增加0.43亿元，同比2022Q1增加超7亿元，存货主要是公司为备料生产的原材料、在产品以及发出后未验收的设备，亦从侧面说明公司目前在手订单充足。
2023Q1毛利率相对稳定，后续随着新设备收入提升，亦将带动毛利率表现。公司2023Q1毛利率为40.97%，同比+1.31pcts，相对稳定，主要系公司产品主要为面向A客户的非标定制化组装及检测设备。后续随着潜望式、半导体等新设备逐步确认收入，提升营收比例，我们认为公司综合毛利率亦有望上行。
展望后续，我们认为核心战略在于立足原有3C大客户拓品类，同时积极向半导体、新能源领域设备扩张。（1）A客户端：公司与A客户深度合作十余年，供应产品从手表类设备拓展至手机、耳机类设备，已经是A客户3C自动化设备头部供应商，后续 A客户在潜望式、MR、耳机端的创新，公司亦有希望深度参与。（2）半导体及新能源方面：公司前期收购全球领先的晶圆检测设备供应商OPTIMA切入半导体领域，覆盖SUMCO、SK siltron、Samsung等海外半导体龙头客户，国内客户包括奕斯伟、中环、金瑞泓、沪硅、中欣晶圆等，同时公司收购无锡昌鼎、昆山平成、菱欧科技切入汽车零部件/锂电池智能装备领域，后续有望成为公司第二成长曲线。
我们预计公司2023-2024年实现归母净利润4.46/6.46亿元，持续推荐，维持目标价70元及“买入”评级。

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