1.煤炭板块收涨，跑赢沪深300指数。中信煤炭行业收涨1.36%，沪深300指数下跌0.65%，跑赢沪深300指数2.01个百分点。全板块整周14只股价上涨，21只下跌，2只持平。辽宁能源涨幅最高，整周涨幅为6.19%。

2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，6月2日-6月8日，重点监测企业煤炭日均销量为668万吨，比上周日均销量增加12万吨，增加1.8%，比上月同期减少56万吨，减少7.8%。其中，动力煤周日均销量较上周增加4.3%，炼焦煤销量较上周减少11.1%，无烟煤销量较上周增加2.2%。截至6月8日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）3142万吨，比上周增加3.3%，比上月同期增加274万吨，增加9.6%。

3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数716元/吨，周环比下跌1.38%，中国进口电煤采购价格指数1219元/吨，周环比上涨0.25%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨，黄骅港周环比上涨，广州港周环比下跌；从产地看，大同动力煤车板价环比下跌1.09%，榆林环比下跌9.55%，鄂尔多斯环比下跌9.05%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨8%；动力煤期货结算价格801.4元/吨，周环比持平。库存方面，秦皇岛煤炭库存640万吨，周环比增加18万吨；北方港口库存合计2952万吨，周环比减少77万吨。

4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为1770元/吨，周环比下跌1.67%，产地柳林主焦煤出矿价周环比持平，吕梁周环比持平，六盘水周环比下跌2.86%；澳洲峰景煤价格周环比上涨1.64%；焦煤期货结算价格1280元/吨，周环比上涨1.75%；主要港口一级冶金焦价格2040元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格1840元/吨，周环比持平；螺纹价格3730元/吨，周环比上涨3.04%。库存方面，京唐港炼焦煤库存45.4万吨，周环比减少2.8万吨（5.81%）；独立焦化厂总库存767.3万吨，周环比减少5.2万吨（0.67%）；可用天数8.6天，周环比持平。

5.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）1180元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2123.33元/吨，周环比下跌97.22元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2280元/吨，周环比上涨200元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2106.25元/吨，周环比上涨33.75元/吨；华东地区电石到货价3000元/吨，周环比下跌150元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价5601.43元/吨，下跌122.57元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）3900元/吨，周环比下跌64元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价8300元/吨，周环比上涨250元/吨。

6.投资建议：电厂日耗回升带来补库需求，动力煤价企稳。钢厂开工高位，焦炭十轮提降后暂稳，市场等待3季度长协定价。考虑分红后的股价，假设业绩回到2020年，从PE看，重点布局长协煤为主（煤电一体）和焦炭公司。动力煤方面，产地煤价继续下跌，新疆煤环比跌50元/吨，重点煤企库存仍在增加，北港调入减少，库存环比小幅去化，同比仍较高。双焦方面，焦炭第十轮提降后暂稳，钢厂产能利用率维持高位，市场等待3季度长协价格制定，下游维持低库存，焦煤支撑在于动力煤；化工煤价格周环比持平，化工产品价格涨跌互现。当前煤炭需求仍较弱，但高分红、低估值，假设业绩回落到2020年水平，部分公司仍具备较好投资价值，维持行业“超配”评级。降息背景下，低估值高股息下布局长协煤为主的公司和焦炭公司。关注动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业；焦煤公司盘江股份、淮北矿业、金能科技以及转型新能源的华阳股份、美锦能源，关注煤机龙头天地科技。

7.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。